匯率戰疑云再起？
以色列央行5月13日加入全球降息大潮。為了減輕該國貨幣謝克爾的升值壓力，以色列央行意外宣布將貸款利率下降25個基點至1.5%，同時推出在今年買進約21億美元外匯的計劃。這是以色列央行自2008年11月以來首次在例行會議外作出利率調整決定。5月14日，塞爾維亞央行也宣布下調基準利率50個基點至11.25%。自5月2日歐洲央行宣布將基準利率下調至歷史最低位，并表示未來可能進一步采取寬松行動以來，截至目前13天內，已經有印度、澳大利亞、波蘭、韓國等11個國家加入降息行列。
在不久前召開的G20財長和央行行長會議上，各國重申要避免“匯率戰爭”，但近來西方發達經濟體相繼“量化競賽”，迫于美日歐等西方國家大舉量化寬松帶來的“熱錢”涌入和本幣升值壓力，新興經濟體不得不跟風降息或是采取匯市干預措施，與以往相比，新一輪降息的匯率戰意味分外濃重。
有分析指出，各國打匯率戰并不斷降息，或繼續寬松，日元、澳元、歐元、英鎊等貨幣都在貶值，但美聯儲此時卻傳出可能退出QE，如此是為了讓國際資本全部流入美國，推動美國經濟發展，鞏固美元的貨幣霸主地位。道瓊斯指數就是一個很好的見證，美元走強對美國外貿出口雖然不利，但卻有利國際資本流向美國本土。
美日歐等西方國家大舉量化寬松帶來的“熱錢”涌入和本幣升值的壓力，是推動降息這副“多米諾骨牌”的主要力量。歐洲央行官員稱，不排除再度降息的可能，顯示出歐元區決策層“保增長”的決心。
不少國家相繼降息，加上中國經濟復蘇乏力，引發市場對中國央行可能降息的預期。隨著全球降息風潮來襲，在“洼地效應”下，人民幣可能還會繼續升值，央行正面臨兩難選擇。如果不降，將擴大中外利差，人民幣進一步升值，套利熱錢流入量擴大；如果降，則又面臨通脹預期，甚至使房地產泡沫再度上漲，使新一輪調控徹底失敗，此外，中國多產業產能過剩和畸形可能會更加嚴重。似乎中國已經進入一個經濟圈套，全世界都在降息，中國在穩住；全世界貨幣都在貶值，唯有人民幣在升值，熱錢加速流入，外匯占款不斷創新高，從而破壞實體經濟。
美銀美林發表報告認為，中國近期降息的可能性依然較低。原因如下：無需采取大規模的刺激措施，因為雖然目前的增長步伐不快，但也沒有大幅低于潛在增長速度；降息不太可能大幅提振實體經濟；降息將發出強烈的寬松信號。
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