“匯率戰(zhàn)爭”疑云再起 中國央行靈活應(yīng)對
在不久前召開的G20財長和央行行長會議上，各國重申要避免“匯率戰(zhàn)爭”。但近日新西蘭與瑞典相繼宣布干預(yù)匯市，歐洲、澳大利亞、韓國先后降息，加上美聯(lián)儲和日本央行的持續(xù)量化寬松，一時間“匯率戰(zhàn)爭”疑云再起。
A 西方相繼開閘放水
近來，西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相繼“量化競賽”。美聯(lián)儲和日本央行推行寬松的貨幣政策后，歐洲央行的利率也降至了歷史低位。歐洲央行官員稱，不排除再度降息的可能，顯示出歐元區(qū)決策層“保增長”的決心。
持續(xù)走高的澳元令澳洲聯(lián)儲本周降息25個基點(diǎn)至歷史低點(diǎn)，這已是2011年11月以來，澳洲聯(lián)儲連續(xù)第七次降息。澳洲聯(lián)儲暗示，如有需要將進(jìn)一步降息。消息公布后，澳元兌美元迅速跳水，刷新2個月低點(diǎn)。瑞典財長伯格也警告，瑞典克朗升值太多，涉及瑞典經(jīng)濟(jì)再平衡，不希望本幣過度升值，需要保持瑞典各行業(yè)的競爭力。
發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體紛紛量化寬松貨幣政策使新興經(jīng)濟(jì)體的本幣升值壓力空前增大。世界銀行報告顯示，今年1-4月份，亞洲新興市場的資金流入量比去年同期高出42%；與此同時，亞洲新興經(jīng)濟(jì)體的外匯儲備增加了1200億美元。
B 亞洲國家處境兩難
盡管吸引外資通常具有積極意義，但若不加限制，會帶來負(fù)面影響：一是外資流入迫使本幣匯率升值，削弱本國商品在全球市場的競爭力；再者，資金大規(guī)模的快進(jìn)快出，會影響本地金融市場和銀行業(yè)的穩(wěn)定。
大量熱錢流入，也給人民幣匯率帶來了升值壓力。今年以來，人民幣對美元匯率中間價已累計升值900多個基點(diǎn)，去年全年僅升值146點(diǎn)。
不少國家相繼降息，加上中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，引發(fā)市場對中國央行可能降息的預(yù)期。“各個國家的情況不同，降息并不能完全解決問題。”資深外匯專家湯亞鍵向記者表示，“如果中國通過降息的手段來應(yīng)對資金流入，雖然可以縮減國內(nèi)外利差，但是可能會吹大資產(chǎn)泡沫。”
安邦咨詢首席研究員陳功認(rèn)為，是否降息需要考慮物價、經(jīng)濟(jì)活力和市場流動性這三方面的因素。目前，物價水平與市場流動性并不支持中國央行降息，但鑒于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭并不強(qiáng)勁，短期將維持相對寬松貨幣政策。
C 中國央行微妙平衡
面臨兩難的處境，中國央行在時隔17個月后再度啟動央票。此次發(fā)行的100億元央票雖然數(shù)量不多，但引起了投資者的足夠重視。
“為何不是其他貨幣政策呢？”業(yè)內(nèi)人士分析，主要是為了在避免收緊整體貨幣政策的情況下，相對靈活地調(diào)整市場上的流動性。此次動用央票這一工具表明，央行已經(jīng)在準(zhǔn)備系統(tǒng)性地長期回籠資金，以弱化熱錢流入對經(jīng)濟(jì)造成的沖擊。
此外，外管局、海關(guān)等相關(guān)部門對熱錢的進(jìn)出嚴(yán)陣以待。國家外匯管理局于本周發(fā)布 《國家外匯管理局關(guān)于加強(qiáng)外匯資金流入管理有關(guān)問題的通知》，要多管齊下嚴(yán)打“虛假貿(mào)易”，防止熱錢大規(guī)模流入帶來的風(fēng)險。
“我個人認(rèn)為，人民幣升值是因，熱錢流入是果，兩者相輔相成。”中信銀行國際金融分析師劉維明表示，“今后的政策應(yīng)著眼于在維持人民幣匯率基本穩(wěn)定、相對堅挺的基礎(chǔ)上，擴(kuò)大波動區(qū)間，引導(dǎo)市場雙向波動的常態(tài)化。”
在“金磚國家之父”吉姆·奧尼爾看來，以開放的態(tài)度應(yīng)對寬松環(huán)境，或許是另一個出路。日前，他在接受媒體采訪時公開表示，中國這樣的大型新興經(jīng)濟(jì)體，可以通過加速人民幣的國際使用、金融市場的開放，來對沖流動性泛濫帶來的影響。中國企業(yè)可以加快“走出去”的步伐，更多利用國際市場上的流動性，支持自身發(fā)展。
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