讓市場決定資本管制放松步伐
境外持有約1萬億元（1600億美元）人民幣，我國將以此為契機(jī)，來改變放松資本管制的策略。
這種轉(zhuǎn)變意味著我國央行將放棄之前采取的按部就班逐漸取消資本管控的做法，轉(zhuǎn)而實(shí)施與海外旺盛需求相適應(yīng)的一系列改革，為境外人民幣存款投資內(nèi)地提供更大的自由度。
知悉中國央行最新想法的消息人士稱，央行認(rèn)為這種策略能夠保護(hù)經(jīng)濟(jì)，避免在取消管控之后引發(fā)一場類似于1997年至1998年亞洲貨幣危機(jī)那樣的風(fēng)險(xiǎn)。一曾任職于央行國際部門的前高層官員稱：“回應(yīng)境外對人民幣產(chǎn)品的需求，將是維持資本市場活力與資本賬戶改革勢頭的最好辦法。”
投資者目前預(yù)計(jì)中國將在2015年或最晚2020年基本實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換，此前已預(yù)期外匯當(dāng)局將按照時(shí)間表實(shí)施一系列措施實(shí)現(xiàn)這點(diǎn)。新做法給中國當(dāng)局實(shí)現(xiàn)充分的匯率靈活性的路徑帶來更多不確定性。
“這顯然會(huì)是技術(shù)官員說服中央政府的切入點(diǎn)之一，”野村證券駐香港的首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威說，“允許更多外國投資者進(jìn)來，引導(dǎo)資本流入來平衡資本流出。這樣做是順應(yīng)市場力量。”
路透根據(jù)官方人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算數(shù)據(jù)計(jì)算得出，外資企業(yè)所持有的人民幣規(guī)模約是其被允許在中國境內(nèi)投資規(guī)模的四倍。2012年全年人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算量跳增41.3%至2.9萬億（兆）元人民幣。
但這隱藏著資本驟然外逃的風(fēng)險(xiǎn)，特別是迅速放開嚴(yán)格的外匯規(guī)定的話。這令中國央行感到擔(dān)心。
教科書中關(guān)于“熱錢”的定義是，外匯儲(chǔ)備的變化，減去凈出口和外國直接投資。一家中國貨幣當(dāng)局的外部顧問數(shù)據(jù)顯示，依照這個(gè)定義，中國在2012年資本流出達(dá)2140億美元，相當(dāng)于2008年全球金融危機(jī)期間的兩倍之多，當(dāng)時(shí)資金紛紛尋求避險(xiǎn)。
去年也是自1998年亞洲金融危機(jī)達(dá)到最高點(diǎn)以來，中國首次出現(xiàn)資本賬戶赤字。
外籍人士不能在中國境內(nèi)自由投資他們在境外積累的人民幣，正成為中國當(dāng)局努力推動(dòng)人民幣成為美元替代幣種的一大障礙。
“提高國內(nèi)資本市場的對外開放程度是關(guān)鍵。不這樣做，人民幣沒有機(jī)會(huì)成為真正的儲(chǔ)備貨幣，”另一位曾供職于人行，目前在一家與人行有關(guān)的智庫研究人民幣在全球金融體系中作用的人士表示。
中國約有12%的貿(mào)易額以人民幣結(jié)算，這已然給全球金融體系帶來壓力。“中國的貿(mào)易份額上升得如此之快，以至于都成為各大央行在意的問題，”一位20國集團(tuán)成員國的央行人士在北京表示。
但目前已經(jīng)出現(xiàn)一些微妙轉(zhuǎn)變，暗示中國人民銀行越來越希望由市場需求來決定放松資本賬戶管制的步伐。
中國監(jiān)管當(dāng)局已批準(zhǔn)針對殼牌中國等個(gè)別企業(yè)的試點(diǎn)計(jì)劃，允許企業(yè)將多余的外匯資金用于商業(yè)目的，助其降低現(xiàn)金量，并提高營運(yùn)資本使用效率。中國證監(jiān)會(huì)主席郭樹清去年底表示，將把合格境外機(jī)構(gòu)投資者投資額度上調(diào)2000億元人民幣。
此外，新華社還報(bào)導(dǎo)稱，有關(guān)境外人民幣投資境內(nèi)市場的規(guī)定將放寬，不再要求投資者將不少于募集規(guī)模80%的資金投入債券。
英國央行2月表示，將與中國人民銀行討論設(shè)立三年期貨幣互換安排，為貿(mào)易和投資提供融資，并在人民幣流動(dòng)性突然出現(xiàn)短缺時(shí)滿足市場需求，以維護(hù)金融穩(wěn)定。韓國央行則更進(jìn)一步，在去年12月與中國人民銀行達(dá)成協(xié)議，使用雙方590億美元的貨幣互換協(xié)議向貿(mào)易企業(yè)貸出人民幣和韓元，用于貿(mào)易結(jié)算。
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