正回購續(xù)吹溫和風 資金面短期料無虞
3月CPI同比增速降至2.1%，低于市場預期，在此低通脹的背景下，央行在公開市場將繼續(xù)維持小幅回籠態(tài)勢，但經(jīng)濟復蘇仍存不確定性，令其大幅收緊可能性不大，預計在溫和回籠背景下，4月資金價格將繼續(xù)維穩(wěn)
公開市場延續(xù)溫和操作態(tài)勢。
昨日，央行開展了300億28天正回購，利率繼續(xù)維穩(wěn)于2.75%，這是28天正回購連續(xù)第三次維持在300億的溫和水平，也令常規(guī)繳款日過后，市場資金供給均衡，整體寬松。
市場人士指出，3月CPI同比增速降至2.1%，低于市場預期，在此低通脹的背景下，央行在公開市場將繼續(xù)維持小幅回籠態(tài)勢，但經(jīng)濟復蘇仍存不確定性，令大幅收緊可能性不大，預計在溫和回籠背景下，4月資金價格將繼續(xù)維穩(wěn)。
周二，央行繼續(xù)開展28天正回購，操作量連續(xù)第三期維持在300億元，利率也繼續(xù)維穩(wěn)，鑒于本周到期資金量為590億，若周四繼續(xù)開展正回購，本周繼續(xù)凈回籠概率較大。
數(shù)據(jù)顯示，本周有150億央票到期，打破了今年來央票一直“零到期”的局面。同時，本周還有440億正回購到期，令本周到期資金量總和為590億，為春節(jié)后單周釋放資金的最大規(guī)模。
盡管面對到期量增加，但央行正回購的回籠規(guī)模卻持續(xù)溫和。市場人士預計，央行正回購的規(guī)模始終控制在500億以下，操作量較為溫和，顯示央行在公開市場中性的操作思路，資金價格也因此將繼續(xù)維穩(wěn)。
摩根大通首席中國經(jīng)濟學家朱海斌指出，3月CPI通脹率的下降，將緩解市場對于短期內(nèi)政策可能收緊的擔憂。預計央行將采取中性的政策立場，貨幣政策操作的重點是管理金融系統(tǒng)的流動性，包括正、逆回購及SLO等多項工具，近幾個月利率也將保持穩(wěn)定水平。
從資金價格來看，由于回籠力度溫和，昨日市場資金面持續(xù)寬松，資金價格穩(wěn)中有降。隔夜回購利率下跌了4個基點至2.15%；7天回購利率微跌1個基點至3.27%。
國泰君安固定收益研究團隊指出，歷史上，4月資金利率中樞環(huán)比多顯著上升，但目前經(jīng)濟形勢是通脹低于預期，復蘇不確定性也有所增加，估計流動性顯著趨緊的可能不大。加上公開市場4月央票、正回購到期規(guī)模較大，這將有助于維穩(wěn)資金利率水平。（王媛）
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