期貨公司分化時代來臨創新業務成競爭關鍵
自2012年以來，國內期貨市場經歷了快速發展，資產管理、自營、設立風險管理現貨子公司等創新業務的出臺使得期貨行業競爭更加激烈，業務也逐漸分化。在此背景下，期貨公司的業績分化也更加明顯，創新業務將成為期貨公司競爭力高低的關鍵。
就資產規模和利潤而言，期貨市場相對較小，但是全國卻有大小160家左右的期貨公司。這些公司資產規模、經營業績、管理水平也差別較大，依背景大致可以分為券商系、現貨系、傳統型期貨公司，從2012年的經營業績來看，券商系期貨公司迅速崛起且發展前景廣闊，而傳統型期貨公司將面臨較大的轉型壓力。
金融期貨助券商系崛起
2011年，只有永安期貨和國際期貨凈利潤過億元，而2012年，凈利潤超過億元的期貨公司數量比2011年有了較大幅度的增加，其中券商系期貨公司的業績最值得關注。
據統計，永安期貨、國際期貨、中證期貨、廣發期貨、國泰君安、銀河期貨、中糧期貨、華泰長城期貨8家期貨公司，2012年凈利潤均在一億元以上；浙商期貨、招商期貨、南華期貨、國信期貨和海通期貨凈利潤也達到了9000多萬元。在利潤排名靠前的期貨公司中，券商系期貨公司占據絕大多數。
同時，期貨公司發展分化現象更加嚴重，利潤更加集中。2012年凈利潤排名前16位的期貨公司凈利潤總和達17.89億元，占全行業凈利潤的50%。
券商系期貨公司在金融期貨方面具備得天獨厚的優勢，雖然期貨市場僅有一個金融期貨品種——滬深300股指期貨，但是其交易額卻占據全國期貨交易額的近六成。
中國期貨業協會統計數據顯示，2012年中國金融期貨交易所全年累計成交量為10.5億手，累計成交額為75.8萬億元，分別占全國市場的7.24%和44.32%，而持倉和成交比較活躍的期貨公司多是券商系期貨公司。進入2013年后，中金所交易額所占比重保持在四大交易所總額的六成左右，并同比增長迅速。
由于期貨公司和證券公司合并后的協同效應備受青睞，去年年初以來，相繼有西南證券宣布收購西南期貨、山西證券收購格林期貨、西部證券宣布收購西部期貨、方正證券宣布收購北京中期期貨。
創新業務成競爭關鍵
近期關于國債期貨將于下個月上市的傳聞再次增加了券商以及其他金融機構對于期貨市場的熱情，相比股票等其他金融市場，期貨市場不夠龐大，但是近兩年來期貨市場已經取得的發展成果以及今后可能的發展方向卻對期貨公司以外的金融機構尤其是券商有巨大的吸引力。
對于即將上市的國債期貨，商業銀行是國債現券的最大持有機構，持有量超過了7萬億元，在銀行之外，以中信證券、國泰君安證券、海通證券、廣發證券為代表的券商做國債現券交易的量都很大，而這些證券公司旗下多控制有規模較大的期貨公司。
就金融期貨品種而言，市場人士分析認為，在目前期貨市場僅有一個滬深300股指期貨的情況下，已經取得如此大的交易額，一旦國債期貨推出，金融期貨的交易額將攀升到一個新的紀錄水平。
去年以來，隨著以投資咨詢和資產管理為代表的期貨創新業務的推出，期貨公司的盈利模式和期貨行業的競爭格局正悄然發生改變，單靠經紀業務手續費收入和保證金利息已經很難支撐期貨公司良性發展。從近幾年的數據可以看出，手續費收入所占行業總收入比例不斷下滑，而多元化收入格局正在逐漸形成。
以2012年的經營業績為例，數家經紀業務手續費收入和保證金排名靠前的期貨公司，已經很難在凈利潤中排名靠前。一位期貨公司高管對《第一財經日報》記者表示：“目前公司正在考慮引入銀行、券商等戰略投資者，以更好地備戰金融期貨和資管業務，否則僅靠目前的單一盈利模式，生存空間將會不斷受到打壓?！?/font>
此外，不僅中金所有望形成股指期貨和國債期貨兩大主力品種，根據上期所的規劃，上期所將由商品期貨交易所向綜合性衍生品交易所轉型，不僅傳統的工業品、大宗商品要繼續做好，同時要在這個基礎上發展金融性更強的產品，比如有色指數期貨、商品期貨期權等產品。
隨著品種的豐富，金融期貨的發展前景更加廣闊，而已經取得資管資格的20家期貨公司，券商系期貨公司同樣占據多數。期貨資管業務開閘之后，可以投資于期貨、期權及其他金融衍生品，還包括股票、債券、證券投資基金、集合資產管理計劃、央行票據、短期融資券、資產支持證券等。（記者 楊柳晗）
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