市場(chǎng)氛圍總體好轉(zhuǎn) 滬鋼年關(guān)下跌空間有限
滬鋼在股市帶動(dòng)下接連強(qiáng)勢(shì)突破3680元/噸與3820元/噸附近技術(shù)關(guān)口后，正向市場(chǎng)特征愈加明顯提振市場(chǎng)信心。筆者認(rèn)為，由于目前國(guó)際、國(guó)內(nèi)總體市場(chǎng)氛圍與鋼鐵中期需求好轉(zhuǎn)，滬鋼年關(guān)附近下探空間或較為有限，冬儲(chǔ)與明年春季需求旺季仍值得期待。
國(guó)際、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)氛圍總體好轉(zhuǎn)
近期美國(guó)方面“財(cái)政懸崖”談判雖面臨一定阻力，但料將取得重要進(jìn)展，尤其所謂的“QE4”，即每月增加購(gòu)買(mǎi)450億美元長(zhǎng)期限國(guó)債，將持續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)流動(dòng)性，改善投資和就業(yè)，對(duì)商品利多較為顯著。歐元區(qū)相關(guān)國(guó)家10年期國(guó)債利率已較年初顯著回落，除希臘、葡萄牙稍高以外，西班牙、意大利、愛(ài)爾蘭等已回歸正常水平。國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾已將希臘長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)從“選擇性違約”，即SD級(jí)上調(diào)6級(jí)，至代表前景穩(wěn)定的“B-”級(jí)。市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂已明顯弱化。日本方面，新任政府可能繼續(xù)加大貨幣寬松力度。國(guó)內(nèi)投資、消費(fèi)均出現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象，匯豐中國(guó)12月制造業(yè)PMI初值50.9%，而11月為50.5%，這說(shuō)明中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)規(guī)模處于進(jìn)一步擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。12月國(guó)內(nèi)財(cái)政預(yù)算內(nèi)資金約1.9萬(wàn)億元或?qū)⒓兄С觯髂曦?cái)政政策將適度寬松，近期國(guó)內(nèi)股市強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行反映了市場(chǎng)的樂(lè)觀預(yù)期。總的來(lái)看，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)形勢(shì)趨于好轉(zhuǎn)。
年關(guān)附近鋼價(jià)下行空間有限
11月螺紋鋼日均產(chǎn)量環(huán)比增1.4%，1—11月螺紋鋼產(chǎn)量累計(jì)同比增17.2%，較1—10月16.5%增速加快。從往年來(lái)看，12月螺紋鋼產(chǎn)量通常處于相對(duì)高位，但隨后1月螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比會(huì)顯著回落。今年農(nóng)歷新年在2月初，預(yù)計(jì)螺紋鋼產(chǎn)量的上述規(guī)律或重演。同時(shí)，受北方寒凍抑制終端施工以及年底工人放假等因素影響，年底建筑用鋼需求可能有所回落，但在春節(jié)特別是元宵節(jié)后需求又將顯著回升。截至21日，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存509.87萬(wàn)噸，較去年同期略增7%，處于年內(nèi)低位，后期貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)需求可能提振鋼價(jià)。鐵礦石、焦炭、廢鋼等原料成本支撐相對(duì)堅(jiān)挺，筆者根據(jù)當(dāng)前原料價(jià)估算螺紋鋼成本在3660—3840元/噸。鋼價(jià)年底雖可能階段性回落，但預(yù)計(jì)下行空間較為有限。
中期需求好轉(zhuǎn)
今年7、8月開(kāi)始，建設(shè)用地市場(chǎng)成交逐漸活躍。1—8月房地產(chǎn)投資完成額同比增速首度回升至15.6%，1—11月房地產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比增16.7%，較1—10月15.4%的增速顯著回升1.3個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)一步確認(rèn)了回升態(tài)勢(shì)。盡管后期房地產(chǎn)市場(chǎng)仍面臨調(diào)控，2013年保障房新開(kāi)工600萬(wàn)套、完工460萬(wàn)套、農(nóng)村危房改造300萬(wàn)戶目標(biāo)較2012年新開(kāi)工和完工數(shù)量稍低，但房地產(chǎn)投資增速有望繼續(xù)趨穩(wěn)向好。財(cái)政部表示，保障房和水利基建仍是明年基建投入重點(diǎn)，鐵道部相關(guān)人士亦表示，2013年鐵路基建投資預(yù)計(jì)在5300億元以上，高于今年水平。實(shí)際上，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)投資增速連續(xù)數(shù)月不斷加快，1—11月累計(jì)同比增速達(dá)17.24%。鐵路、公路投資累計(jì)同比降幅已持續(xù)數(shù)月收窄，截至11月末已雙雙由負(fù)轉(zhuǎn)正。11月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)亦有所好轉(zhuǎn)。未來(lái)城鎮(zhèn)化步伐加快，“鐵公基”項(xiàng)目密集推出，居民消費(fèi)能力穩(wěn)步提升。總體看，中期鋼鐵下游需求處于回升態(tài)勢(shì)。寶鋼、武鋼相繼上調(diào)1月鋼價(jià)，提振市場(chǎng)信心。目前鋼市呈現(xiàn)遠(yuǎn)期價(jià)格高于近期的典型正向市場(chǎng)特征。
綜合來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)鋼市呈現(xiàn)顯著正向市場(chǎng)特征。盡管產(chǎn)需階段性矛盾使得農(nóng)歷年關(guān)附近鋼價(jià)仍面臨一定下行壓力，但國(guó)際、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)氛圍總體好轉(zhuǎn)，鋼鐵下游需求中期向好，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存處于年內(nèi)低位，加之成本支撐堅(jiān)挺，鋼價(jià)下調(diào)空間或較為有限。對(duì)尚未囤貨的貿(mào)易商而言，鋼價(jià)出現(xiàn)階段性下探后企穩(wěn)，將是再次通過(guò)買(mǎi)期保值建立虛擬庫(kù)存或?qū)嶋H備貨的良機(jī)。（作者單位：神華期貨）
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