高庫存不易消化棕櫚油弱勢反彈難長久
上周末，國內東南沿海港口棕櫚油現貨報價跌破6000元/噸大關。昨天，受產地馬來西亞棕櫚油庫存低于預期消息影響，大連棕櫚油主力合約弱勢翻紅，以0.86%的微弱漲勢報收。不過根據船運調查機構最新統計數據，國內港口棕櫚油庫存較往年同期高出30萬噸，高企的庫存在冬季消化不易。油脂期貨分析師認為：未來一段時間棕櫚油都將處于去庫存期，對于市場價格壓制影響明顯存在，認為后期仍將偏空偏弱。
昨日，大連棕櫚油期貨、豆油期貨雙雙走強，最終棕櫚油主力1305合約收于6772元/噸,上漲58點，豆油主力1305合約收盤時微漲0.55%。不過，業內人士指出，油脂市場仍然面臨總體供應寬松的弱勢格局。“豆油價格走低以及國內進口量過大兩大因素共同作用，上周末國內東南沿海港口棕櫚油現貨報價全線跌破6000元/噸大關，距離今年4月高點跌幅超過30%。”中華油脂網的資深分析師告訴記者，8-10月是棕櫚油產地馬來西亞生產出口的旺季，近兩個月國內棕櫚油單月進口量都在70萬噸以上，而11月的前十天，大量進口的形勢仍在延續，預計本月國內棕櫚油進口量將繼續保持較高水平。據船運調查機構SGS最新數據，國內港口棕櫚油庫存目前已在80萬噸左右，較去年同期上漲了37.5%。與進口量不相匹配的是，國內餐飲行業今年植物油消費量較去年同比略微下降了0.2個百分點。另外棕櫚油消費旺季通常為夏季，而豆油與棕櫚油的價格差對于棕櫚油替代效應影響有限。有分析認為，11月底國內棕櫚油庫存將進一步上升，很有可能超過80萬噸，加劇對市場價格的壓制。未來一段時間預計棕櫚油價格將繼續尋底，已有分析機構判斷棕櫚油現貨將下跌至5500-5800元/噸。
經易期貨研究觀點認為，基于全球棕櫚油供需處于寬松背景下，棕櫚油去庫存化將是一個緩慢的過程，盡管短線存在超跌反彈，但中期偏弱趨勢將會延續。不過也有觀點認為，豆油與棕櫚油之間的價差正在接近2008年金融危機以來的最高水平，有助于棕櫚油替代效應的發揮從而緩解庫存壓力。
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