缺乏熱點引領期指不改弱勢格局
隨著市場不斷創出新低，多頭也表現出了較以往更為強烈的反攻意愿。但結合近期市場數據及指數表現來看，短周期內震蕩偏空或仍將是市場主流。
周二央行進行了規模為2200億的逆回購操作創下了單日逆回購規模的歷史新高。一方面，逆回購中標利率與間同業拆借利率的雙雙上升，顯示出月末臨近市場資金面處于緊張狀態；另一方面，下周二將有巨量的逆回購到期，給央行滾動操作制造難度。我們并不排除近期有再度降準的動作，但在從以往新增信貸結構上看，短期票據融資占比持續處于高位，企業生產經濟活動的放緩使得其對資金的需求意愿并不強烈。因此，即使是再度放松流動性閘門，其對經濟的刺激作用也將大打折扣。
7月份全國主要大中城市商品房價格出現明顯回升，投資者對政策調控將再度加碼的預期，使得地產及相關銀行、建材板塊嚴重承壓。而從前期領導層對房價調控的政治性定義來看，地產板塊的低估值優勢難以支撐政策性利空對其構成的下行壓力。此外據統計，“招保萬金”四家房企上半年營業收入總額超過674億元，同比去年的484億元大幅增長近40%；但凈利潤只比去年同期增長不足2億元，增幅只有2%。營業收入與凈利潤增幅的巨大差距折射出地產行業盈利能力的大幅下降。除面壓力外，行業中觀面形勢亦不容樂觀。
指數在周一與周二兩度快速上漲增加了投資者對市場底部的認同，但由于市場預期的政策性利好遲遲未能兌現，導致市場嚴重缺乏炒作熱點，而日內級別上的反彈也均以板塊普漲的形式出現。在缺乏概念性炒作的引領的情況下，短期指數的上漲僅可理解為弱勢下多方的一次自救行為，其對增量資金的吸引作用有限，持續性不強。而在市場下跌過程中，強周期類權重股卻嚴重拖累市場成為下跌的“禍首”。在利好消息匱乏市場無領漲熱點卻有鮮明殺跌主線的格局下，指數難改弱勢。
技術上，滬指跌破5日均線報收陰線，但成交量卻出現回升，顯示市場在目前點位仍有大量的拋盤，指數短期仍有慣性下沖動能。期指方面，期指四合約持倉量連續處于9萬手左右高位，且單月合約機構凈空單量也呈明顯的上漲勢頭，下降趨勢與空方不斷加碼形成完美配合，給市場止跌制造壓力。
綜上所述，被投資者給予厚望的利好政策遲遲未能兌現，使得市場在政策進入真空期后加速回歸宏觀面。而無論是8月份通脹有反彈跡象，還是商品房價格回升挑戰調控政策，短周期來看，投資者期待政策性救援的意義已經不大。操作上，行情處于底部階段追空的風險逐漸增大，因此建議投資者在弱勢格局下采取逢反彈后賣出的策略，日內短線交易。 （金元期貨分析師）
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