需求減弱大宗商品急跌 折射全球經濟衰退
⊙記者 黃穎
原油、銅等龍頭商品在短短一個月內急速大跌，具有抗通脹功能的黃金也在歐債危機的陰影中從高位回落。而在大宗商品普遍下跌的背后，隱藏一個不爭的事實：全球經濟已步入衰退期。
記者統計發現，近三個月來，倫銅、日膠、黃金等主要品種普遍回落，5月至今，倫銅跌幅近10%，日膠累計下跌逾15%，紐約原油跌幅近15%，紐約黃金下跌近7%。
國內方面，滬銅、滬金等品種已經連續3個月陰跌。5月至今，滬銅跌幅已近6%，滬膠跌幅逾11%，滬金累計下跌近5%。
銅和原油等龍頭商品的下跌，至少可以從需求端說明，全球經濟對于大宗商品的需求減弱，同時也反映出全球經濟不景氣。而黃金等貴金屬價格的下跌，更多反映出來的是全球經濟體進一步量化寬松空間的局限。
“從需求不振和量寬局限來看，全球資產價格下行的空間已經被完全打開。”光大期貨分析師孫永剛向記者表示。
目前，美元上行趨勢沒有改變，歐債危機依然風起云涌，全球經濟下行的風險并未改善，在利空不斷的宏觀背景下，大宗商品難以“一枝獨秀”。
造成此輪大宗商品重挫的直接因素是全球需求預期的減弱，而導致需求疲弱的根本原因則是全球經濟的不景氣。
寶城期貨分析師陳棟表示，從美林投資時鐘的角度看，今年以來，銅、原油和黃金等龍頭品種的深度下跌以及全球掀起的“降息潮”，似乎非常符合經濟處于衰退期的特征。而2008年全球經濟衰退時，銅、原油和黃金等品種也經歷過類似的暴跌行情。
“目前，市場處于一個經濟下行、貨幣收緊的漸變期。”孫永剛分析說，全球政府的資產負債表已經到了一個不可持續的周期之中，如果理智的話，就應想辦法盡快縮減財政支出、平衡財政，改變政府作為經濟主要推動力的角色，以后經濟的內生性增長還是讓市場說了算。
以中國為例，當前經濟出現明顯放緩的跡象。4月份工業用電僅上漲1.55%，而2011年4月工業用電增長12.1%，用電量是最真實反映工業活動的數據，顯示當前經濟的疲軟程度。而4月信貸也大幅回落，企業并非像去年貸不到錢，而是有錢不愿意要，因為手里沒有訂單或者沒有更好的項目。從家電、汽車、電力等下游消費的數據來看，同比增幅都大幅回落，而與之相關的產品銅的價格也回落不小。
東亞期貨分析師賈錚稱，從各類大宗商品的回落可以看出，全球經濟包括中國經濟，都在大幅放緩。在此背景下，各國政府紛紛出招，中國政府也開始推出各類行業刺激政策，以此來帶動除房地產外的行業恢復。雖然到目前為止，市場對此并不領情，但相信隨著更多政策出臺，隨著刺激政策效應的累加和市場恐慌情緒的平復，市場積極的一面會再度展現出來。
不過，歐債危機、希臘退歐等問題還未解決，猶如利劍高懸，令市場始終惶恐。但相信6月希臘大選后會有一個明朗的結果出來，屆時不論希臘退出歐盟還是留在其中，歐盟都將會有一個解決的辦法，市場的恐慌情緒會得到緩解，而中國不斷疊加的政策利多效應也將會出現成果，大宗商品或許能出現轉機。（黃穎）
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