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　　2011年10月5日，蘋果公司創始人之一，也是蘋果靈魂人物史蒂夫·喬布斯因病去世，全球震驚。而那一天蘋果股票報收于378.25美元每股。果粉們說喬布斯把蘋果的光環帶走了，但華爾街分析師卻相對理性。 華爾街股票經紀公司Jerold Benjamin的CEO泰利·多萊當時就對騰訊財經表示，喬布斯過世前的戰略部署，應該可以保證蘋果在兩年之內繼續處于行業領先，而喬布斯過世之后兩年，將才是蘋果，也是繼任掌門蒂姆·庫克的一道大坎。事實證明，在喬布斯離世之后一年間蘋果股價不降反漲，最高漲至705.07美元每股。

　　但再之后的6個月中，喬幫主過世后的蘋果無力感漸漸顯現 。從差評一片的蘋果地圖在谷歌面前自取其辱，到競爭對手Android反超iOS成為全美最流行的智能手機應用平臺，再到三星Galaxy4S智能手機市場評價甚至優于最新款iPhone5。現在的蘋果仿佛一夜之間跌下神壇，顯得腹背受敵而無招還手。而股價也隨著一瀉千里，回到喬布斯過世之前的400美元每股附近。從歷史最高點下跌的蘋果市值半年內蒸發了2800億美元，相當于蒸發掉一個IBM還有富裕。

　　那么，蘋果的氣數盡了嗎？為什么蘋果仿佛一夜之間從華爾街的“寵兒”變為“棄子”？在蘋果沉浮的過程中，誰是最大的贏家，而又是誰受傷最深？ 蘋果和庫克能跨過后喬布斯時代的這道大坎嗎？拿什么能拯救蘋果，是iWatch，蘋果電視，還是尚待拓展的中國市場呢？

　　蘋果股價腰斬 基金嫌棄 散戶力挺

　　就在蘋果股價創下歷史新高705.07美元每股之后的一個季度中，蘋果業績創下歷史新高，在收入和凈利潤這兩項數據上均刷新了公司成立以來的最高紀錄，但是相對應的是蘋果股價卻急轉之下，快速下跌200美元。美國證監會的數據顯示，2012年的最后一個季度，多家基金減持蘋果股票或清倉出空。其中，萊昂·庫珀曼(Leon Cooperman)的Omega Advisors基金，巴里·羅森斯坦（BarryRosenstein）的Jana Partners基金，埃里克·明迪奇(Eric Mindich)的Eton Park Capital Management基金，都是將所持蘋果股票全部拋售。而其他知名的賣空者還包括拋售71萬股蘋果股票的Third Point、拋售110萬股的Viking Global Investors和拋售80萬股的Lone Pine Capital。去年第四季度的這批基金賣出潮總金額高達數十億美元。

　　相比對沖基金的見好就收，散戶投資人對蘋果股票卻顯得格外長情。蘋果股價幾乎腰斬的半年內卻也是散戶力挺蘋果的半年。投資網站SigFig的數據顯示，蘋果是去年散戶投資人最喜歡的個股。美國的散戶當中有16%的人持有蘋果股票，人數是谷歌股票持有人的三倍。即便從去年9月開始蘋果股價一路下跌，幾乎腰斬，但是蘋果股票的散戶持有者中只有11%選擇清倉，其余人在每股損失了200美元的情況下選擇繼續持有，被迫套牢后也不急著割肉。

　　一位不愿意透露姓名的蘋果散戶投資人對騰訊財經表示，只要自己還在使用蘋果的產品，就會繼續看好蘋果股票。而很多蘋果散戶同時也是蘋果消費者的人們也表達了相類似的樂觀情緒，“雖然喬布斯離開了，但是蘋果的團隊和創新精神并沒有就此消散。蘋果并非喬布斯一個人的蘋果，失去了喬布斯的蘋果依舊是一家偉大的有投資價值的公司”。

　　當價值投資遭遇羊群效應 市場沒有永遠的避風港

　　“具有投資價值”，成為很多蘋果散戶安慰自己的理由。但是，對于很多蘋果散戶來說，蘋果股價在6個月內持續下跌幾乎腰斬似乎是個迷。他們看不懂，為什么同一時段里，連PC市場持續萎縮的惠普都漲了12%，飽受CEO更換之苦的雅虎漲了55%，而在納斯達克綜合指數整體都可以上漲3%的情況下，一度作為納斯達克綜合指數里權重高達20%的個股，蘋果卻暴跌44%？難道蘋果不再是科技板塊里最有價值的公司之一了嗎？蘋果怎么就一夜之間成為華爾街的棄兒了呢？

　　其實歷史曾不止一次告訴我們，在金融市場里從未有真正的避風港，除了體現公司價值之外，金融市場有自己一套運行的邏輯。

　　最著名的案例就是20世紀70年代的“藍籌股泡沫”，也就是“漂亮50泡沫”。在60年代概念股投機泡沫破滅之后，投資人開始回歸對有穩定業績的績優股票的投資。其中50支業績穩定的個股脫穎而出。它們以穩定的業績成為分析師們的寵兒。分析師們將這50支個股稱為“一次性決策”（one-decision）股票,也就是說一旦持有就不必考慮再賣出。而這50支個股即便是放到今天看，也的確具有先見之明，其中的IBM，麥當勞，迪士尼等幾十年來的業績長期保持穩定，而且穩中有漲，可謂是價值投資之選。

　　但這看上去萬無一失的投資選擇依舊在70年代最終釀成了苦果。由于所有投資人都蜂擁而至，包括信托基金，養老基金，保險公司，散戶投資等等，看似回歸價值投資的藍籌股投資風潮最后演變成一輪新的投機泡沫。在1972年泡沫頂峰的階段，這50支個股的平均市盈率高達40倍以上，其中的IBM則被吹大至80倍。當市場的熱情將個股的股價推高至荒謬的地步的時候，股市最終崩盤，在1973年開啟了長達10年的大熊市，而那些曾經業績穩定的藍籌股，也一夜之間跌至谷底，跌幅甚至超過大盤整體跌幅。

　　而蘋果股票在截至到2012年間三年內回報300%而市盈率長期維持在11倍左右的穩定業績，讓他成為新時代的“漂亮50”成分股，而且位列榜首。但“避險”和“兇險”往往也只有一步之隔。