互聯(lián)網(wǎng)滲透率爆發(fā) 基金投資調(diào)研力度空前提升
作為隱藏在互聯(lián)網(wǎng)公司背后的一個(gè)上游行業(yè)，CDN行業(yè)實(shí)際充當(dāng)了互聯(lián)網(wǎng)公司的“加油站”角色。CDN公司盈利的強(qiáng)勁提升，反映了作為下游的互聯(lián)網(wǎng)公司步入繁榮的現(xiàn)實(shí)，基金經(jīng)理借此理清了對(duì)下游互聯(lián)網(wǎng)公司的投資判斷
被視為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)“加油站”的上游CDN公司盈利的強(qiáng)勁提升，反映出作為下游的互聯(lián)網(wǎng)公司步入繁榮的現(xiàn)實(shí)，基金經(jīng)理借上游CDN行業(yè)的發(fā)展邏輯理清了對(duì)下游互聯(lián)網(wǎng)公司的投資判斷，尤其是當(dāng)蘋果公司和鐵道部官網(wǎng)都開始接受國(guó)內(nèi)CDN服務(wù)的背景下，這表明上網(wǎng)網(wǎng)民正處于爆發(fā)當(dāng)中。
基金經(jīng)理的互聯(lián)網(wǎng)視角因CDN而改變
國(guó)內(nèi)上市的互聯(lián)網(wǎng)公司一直被基金經(jīng)理視為并不靠譜的投資對(duì)象，這在很大程度上因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的通常是美元基金投資的，并在美國(guó)上市。另一層面的因素是，互聯(lián)網(wǎng)公司通常有較高的估值水平，商業(yè)模式似乎更多建立在想象力的基礎(chǔ)上，而A股對(duì)這類公司的溢價(jià)程度更高，也使得基金經(jīng)理不愿意接受A股互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)的。
但基金經(jīng)理瀏覽互聯(lián)網(wǎng)的視角可能因CDN行業(yè)的出現(xiàn)而改變。雖然絕大多數(shù)人都或多或少的了解互聯(lián)網(wǎng)，但對(duì)CDN公司很可能一無所知，作為隱藏在互聯(lián)網(wǎng)公司背后的一個(gè)上游行業(yè)，CDN行業(yè)實(shí)際充當(dāng)了互聯(lián)網(wǎng)公司的加油站。由于網(wǎng)民滲透率逐步提高，互聯(lián)網(wǎng)的競(jìng)爭(zhēng)變成上網(wǎng)體驗(yàn)的競(jìng)爭(zhēng)，CDN不僅可以有效緩解帶寬不足、服務(wù)器資源貧乏帶來的問題，也因此成為互聯(lián)網(wǎng)的“加速器”。美股的優(yōu)酷、A股 樂視網(wǎng) 所披露的數(shù)據(jù)均表明帶寬成本是視頻行業(yè)的主要運(yùn)營(yíng)成本，這也使得視頻網(wǎng)站對(duì)CDN服務(wù)的需求大增，CDN技術(shù)能夠顯著降低互聯(lián)網(wǎng)公司的運(yùn)營(yíng)成本。
以美股CDN公司世紀(jì)互聯(lián)的 2012年前五大客戶為例，分別為京東商城、優(yōu)酷、騰訊、人人和歡聚時(shí)代，這些客戶涉及電商購(gòu)物網(wǎng)站、視頻網(wǎng)站、移動(dòng)社交、網(wǎng)絡(luò)游戲。在盈利方面，A股CDN公司 網(wǎng)宿科技 披露的2012年年報(bào)顯示，去年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.03億，同比增幅約為90%，其中2012年第四季度單季凈利潤(rùn)約5000萬，同比增幅超過170%。與此相關(guān)的是，網(wǎng)宿科技的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手——美股中概股世紀(jì)互聯(lián)披露的2012年第四季度單季凈利潤(rùn)為4300萬，同比增幅超過270%。網(wǎng)宿科技、世紀(jì)互聯(lián)2012年第四季度凈利潤(rùn)的翻倍增長(zhǎng)現(xiàn)象反映出這樣一個(gè)事實(shí)：下游互聯(lián)網(wǎng)的滲透率自2012年四季度開始進(jìn)入爆發(fā)期，因而使得互聯(lián)網(wǎng)公司對(duì)CDN服務(wù)的需求急劇擴(kuò)張，這也使得網(wǎng)宿科技去年12月初以來的股價(jià)漲幅高達(dá)125%。
CDN公司佐證
下游互聯(lián)網(wǎng)滲透率大幅提高現(xiàn)象
基金調(diào)研通常也偏向于對(duì)標(biāo)的公司的上游或下游公司進(jìn)行調(diào)研，以便得出進(jìn)一步的證據(jù)。網(wǎng)宿科技披露的信息也顯示， 南方基金、景順長(zhǎng)城等 基金公司均在去年11月實(shí)地調(diào)研。作為上游服務(wù)提供者的網(wǎng)宿科技的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)很容易地反映出下游互聯(lián)網(wǎng)公司的商業(yè)前景，網(wǎng)宿科技預(yù)計(jì) 2013年第一季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)50%的因素也進(jìn)一步佐證了下游互聯(lián)網(wǎng)滲透率大幅提高的現(xiàn)象，尤其是網(wǎng)購(gòu)、網(wǎng)游、視頻，甚至鐵道部官網(wǎng)都成為CDN公司的客戶。
值得關(guān)注的是，網(wǎng)宿科技披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2012年12月底，我國(guó)網(wǎng)民規(guī)模達(dá)5.64 億，2012年新增網(wǎng)民5090萬人，互聯(lián)網(wǎng)普及率為42.1%，較上年底提升3.8個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)網(wǎng)站總數(shù)達(dá)到268萬個(gè)，較上年底增加38萬個(gè)。理論上而言，合計(jì)市場(chǎng)份額約80%的三家CDN公司將分享268萬個(gè)網(wǎng)站的CDN需求，事實(shí)上，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)龍頭美國(guó)蘋果公司也在去年購(gòu)買了中國(guó)內(nèi)地的CDN的服務(wù)。
CDN公司盈利的快速提升反映出網(wǎng)民滲透率不斷提高、智能手機(jī)逐步普及，因而也表明了蘋果公司購(gòu)買CDN服務(wù)就表明了蘋果產(chǎn)品在中國(guó)內(nèi)地較高市場(chǎng)份額。
正是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)滲透率大幅提高，A股互聯(lián)網(wǎng)公司披露的2012年年報(bào)幾乎清一色大幅增長(zhǎng)。移動(dòng)通信領(lǐng)域的 二六三 去年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超過220%，二六三今年以來股價(jià)漲幅超過75%。網(wǎng)游領(lǐng)域的 掌趣科技 、 順網(wǎng)科技 去年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超過40%。視頻領(lǐng)域的樂視網(wǎng)去年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)接近50%，而昨日樂視網(wǎng)更是推出樂視盒子C1S，并聯(lián)合新浪微博進(jìn)行網(wǎng)上銷售，謀求在客廳電視領(lǐng)域布局互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)。而諸如 鵬博士 、 科大訊飛 、 朗瑪信息 等一系列基金持股較多的公司也因不錯(cuò)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)而受到市場(chǎng)追捧。向互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型也成為一些傳統(tǒng)公司生存的關(guān)鍵，順網(wǎng)科技和蘇寧電器皆在謀求向互聯(lián)網(wǎng)公司的轉(zhuǎn)變，順網(wǎng)科技披露的年報(bào)顯示公司希望擺脫網(wǎng)吧軟件提供商的角色，而更多的參與互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，公司因此在去年強(qiáng)化了互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)的研發(fā)和布局，并因此取得超過44%的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，而蘇寧電器則改名為 蘇寧云商 ，也反映出傳統(tǒng)賣場(chǎng)遭受挑戰(zhàn)后，蘇寧急迫向互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型的需求，但也借此挽留基金經(jīng)理繼續(xù)持股。（據(jù)上海證券報(bào)）
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