銀行系基金托拉斯現(xiàn)雛形 交叉攬金共筑堡壘
2012年誰能成為基金業(yè)十大公司至今仍充滿懸念。
12月27日，北京一家大型基金公司人士指出，我們的有效規(guī)模排入前三問題不大，希望年末關(guān)于基金排序的報告更多關(guān)注有效份額，而非簡單的單只基金規(guī)模加和。
這里說的有效份額是指剔除基金規(guī)模重復計算問題，由于ETF聯(lián)接基金投向ETF，存在重復計算問題，但是一些基金研究機構(gòu)在統(tǒng)計口徑上往往予以忽略。2011年，一些研究機構(gòu)出具的規(guī)模榜單，曾讓公募基金行業(yè)前三大座次“失真”。
而這早已不是沖擊今年年末基金規(guī)模排序的最大變量。
就在短短幾天前，建信基金[微博]旗下月盈安心理財基金成立，首募規(guī)模達到173億份。建信總規(guī)模有望突破900億元，進入前十大公司的可能性極大。一年前，其總規(guī)模尚不足500億元。
加上工銀瑞信、中銀基金、招商基金和民生加銀等其它銀行系基金公司來勢洶洶的擴張，今年以來基金公司規(guī)模座次極有可能出現(xiàn)巨大的變動。
上海一位資深基金人士指出，可以預見，未來銀行系基金公司在前十大中占據(jù)主要座次，對此監(jiān)管層短期內(nèi)也只能是“樂見其成”。
而面對這一變局，無銀行背景基金公司也在積極開始尋找靠山。上述人士就透露，該人士所在公司就正在積極與中信銀行進行接觸，在股權(quán)結(jié)構(gòu)上兩家屬于“近親”。
“非渠道背景的中小公司可能會逐步淡出傳統(tǒng)的公募資管?！苯衲?0月份，北京一家中等規(guī)模基金公司高管就跟記者預言。但是在行業(yè)發(fā)展遇冷之時，這些要為公募行業(yè)“失信”埋單的基金公司，能否在非公募領(lǐng)域找到發(fā)展機遇顯然還是難言樂觀。
銀行系搶占“十大”
工銀瑞信剛一放緩擴張速度，建信基金就高調(diào)登臺亮相。
12月20日，建信基金月盈安心理財基金成立，首募規(guī)模達到173億份，一舉刷新四季度新基金攬金紀錄。按照德圣基金研究中心研究數(shù)據(jù)計算，建信總規(guī)模到今年年末有望突破900億元，極有可能順勢進入前十大公司序列，2011年年末，建信基金總規(guī)模為487億元，。
在此之前的11月15日，建信純債宣告成立，首募規(guī)模168.6億元；8月28日，建信雙周理財成立，首募規(guī)模158.01億元。三只基金合計發(fā)行500億份，超過2011年末建信基金旗下公募產(chǎn)品規(guī)模總和。
工銀瑞信早些時候已經(jīng)進入千億俱樂部。今年三季度期間，工銀瑞信7天理財基金募集392.5億份，成為年內(nèi)最出風頭的基金產(chǎn)品。三季度末，工銀瑞信總規(guī)模894億元，排名第七。四季度以來先后發(fā)行成立3只新基金，合計募資規(guī)模達134億元。
北京某基金公司管理人員透露，建信基金在業(yè)務開展上一直與工銀瑞信看齊，此前工銀瑞信推出工行貨幣基金卡，建信曾擬在建行推出相關(guān)業(yè)務。隨著工銀瑞信貨幣基金卡項目暫停，建信基金這一項業(yè)務也隨之胎死腹中。而在此之前，工銀瑞信規(guī)模擴張過快，受到工行內(nèi)部其它部門壓力，遂在今年四季度放緩了擴容速度。
除了工銀瑞信、建信，其它銀行系基金公司也屢有不俗表現(xiàn)。
12月24日，中銀理財7天債券A以36.70億元的首募規(guī)模宣告成立，這是中銀基金今年以來成立的第9只產(chǎn)品。今年以來中銀基金合計首募規(guī)模280億元，無論是新基金數(shù)量還是募集規(guī)模，都超過此前7年發(fā)展過程中的半數(shù)。目前中銀基金累計規(guī)模約合700億元，已經(jīng)漸有沖擊前十大公司的實力。
12月7日，招商理財7天債券首募50.94億份，對于前十大同樣蠢蠢欲動。據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)，早在今年上半年，招商基金公募資管規(guī)模從去年底的388億元提升至562億元，排名從第22位提升至年中的第14位；非公募業(yè)務超過330億元。
更早些時候，民生加銀現(xiàn)金增利貨幣市場基金募得資金達144.52億元，借此民生加銀總規(guī)模首次突破200億元大關(guān)，三季末民生加銀規(guī)模只有67.43億元。
北京某基金研究人士指出，按照目前的發(fā)展勢頭，中銀基金、招商基金和民生加銀等基金公司，很有可能在2013年繼續(xù)依托股東優(yōu)勢上演規(guī)模反撲，進入前十大已可能只是時間問題，基金行業(yè)格局將大幅改變。
相比而言，傳統(tǒng)前十大基金公司華安基金四季度發(fā)行的貨幣市場基金，僅募資不到10億元；三季末排名第十名的銀華基金，在新基金發(fā)行市場同樣收獲不多，兩家能否保住前十大交椅已然存疑。
不過同為非銀行系基金公司的富國基金、匯添富基金，以及大成基金四季度以來發(fā)力，新基金合計募集124億元、170億元和85億元，則向市場展示了傳統(tǒng)大中型基金公司的號召力不容小覷。
“托拉斯”雛形
2005年，商業(yè)銀行設立基金管理公司試點工作正式啟動。但是銀行系基金以往的7年發(fā)展歷程，從未像今年這么突出。
目前市場上的銀行系基金公司分別是工銀瑞信、建信基金、中銀基金、農(nóng)銀匯理、浦銀安盛、民生加銀、招商基金、中郵創(chuàng)業(yè)、交銀施羅德、平安大華和光大保德信等11家。
按照相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，銀行系基金公司旗下產(chǎn)品不能托管在股東銀行，因此股東銀行支持旗下基金公司新基金發(fā)行，等于儲蓄資金將向其它銀行轉(zhuǎn)移。民生加銀基金公司消息人士證實，盡管股東方民生銀行支持，不過一味依靠股東方，會引起支行不滿。
動輒數(shù)百億的規(guī)模轉(zhuǎn)移，使得銀行系基金公司與股東銀行其它部門存在利益博弈，這在工銀瑞信、中銀和建信等基金公司時有曝出。
工銀瑞信基金公司內(nèi)部人士此前曾證實，發(fā)行放緩是考慮到股東方的壓力。而中國銀行人士透露，此前網(wǎng)點內(nèi)部工作人員攤銷中銀基金旗下基金，在內(nèi)部曾引起較強烈的反彈。
相對工商銀行和建設銀行，中銀基金股東方中國銀行的優(yōu)勢更多體現(xiàn)在外匯結(jié)算和海外的布局等方面，前兩者旗下基金公司今年相比大放異彩，也就在市場預期之內(nèi)。
銀行系基金大發(fā)展的同時，市場則擔憂銀行系基金公司通過“共謀”方式壟斷渠道，上述消息人士指出，銀行系基金公司之間可能形成不成文的“托拉斯式”的合作模式。
公開資料顯示，工銀7天理財托管在建設銀行，工銀14天理財托管在招商銀行；建信雙周理財托管在工商銀行；招商基金旗下7天理財和安盈保本托管在工商銀行；建信月盈安信理財托管在民生銀行；民生加銀現(xiàn)金增利托管在建設銀行。相似的情況在銀行系基金公司中屢見不鮮。
“上述基金均是今年首募規(guī)模突出的產(chǎn)品，通過交叉安排，減少了銀行系基金公司擴容對股東銀行的沖擊?！鄙鲜鋈耸恐赋?，“現(xiàn)在基金公司的股東背景，都是與托管行談判的重要籌碼?！?/font>
在銀行系基金公司組成的“互助網(wǎng)”之外，其它基金公司的發(fā)行表現(xiàn)可謂進退兩難。
本報獲取的消息顯示，北京某券商系基金公司此前發(fā)行一只新基金，托管在光大銀行。不過，光大銀行僅賣出6000萬份，剩余份額主要是大股東花費400萬元成本援請的“幫忙資金”，才得以募集成立。
按照渠道人士透露的數(shù)據(jù)，這只產(chǎn)品今年三季度成立之后遭遇連續(xù)的凈贖回，目前規(guī)模已經(jīng)不足億元。北京另一家基金公司人士透露，在與某四大行商談托管事宜時，高達7成的尾隨傭金比例仍然難以得到該行青睞。
大型基金公司盡管財務能力雄厚，但是未來受到波及的可能性不容小覷，譬如日前成立的嘉實純債、南方安心保本和華夏理財30天等基金為例，盡管來自業(yè)內(nèi)屈指可數(shù)的大公司，但是相比銀行系同類基金的募集份額仍然略輸一籌。
誰的機會？
在銀行系基金攻城拔寨的同時，其他基金公司只能另尋出路。
本報從多家中小基金公司證實，未來希望通過子公司業(yè)務，擺脫公募行業(yè)的發(fā)展困境。
日前，在證監(jiān)會第二輪批復的基金公司子公司申請中，兩家新基金公司長安基金和方正富邦基金成立子公司資格獲批。監(jiān)管層似乎有意給予中小型基金公司一個新的起步臺階。
方正富邦基金公司人士曾透露，方正證券對方正富邦子公司業(yè)務支持力度較大，將專門劃撥一部分資金，交由方正富邦進行管理。另一家新基金公司國金通用則明確表示，未來的業(yè)務將逐漸放棄權(quán)益類投資的公募基金，轉(zhuǎn)向固定收益類產(chǎn)品和專項融資業(yè)務。
中小基金公司能夠通過新的途徑咸魚翻生？目前顯然言之過早。
12月25日，中國證監(jiān)會宣布，經(jīng)國務院批準，擬再次擴大商業(yè)銀行設立基金管理公司試點范圍。未來，華夏銀行、興業(yè)銀行以及各地城商行等將漸次進入成立新基金公司周期，可以預見對于目前非銀行系基金公司將形成更為密集的圍攻態(tài)勢。
從產(chǎn)品發(fā)展思路來看，銀行系基金公司擴容主要是依賴固定收益類產(chǎn)品，這一類產(chǎn)品受市場波動影響較小，與目前許多非銀行系基金公司發(fā)展思路存在一定的重合，這些非銀行系基金仍面臨壓制。
北京某基金公司人士認為，短期內(nèi)基金公司非公募業(yè)務的發(fā)展仍然依靠儲蓄資金的轉(zhuǎn)移，主要是由銀行表內(nèi)轉(zhuǎn)向表外，因此對于銀行渠道的依賴難以出現(xiàn)實質(zhì)的改觀。
一位接近監(jiān)管層消息人士指出，證監(jiān)會對于銀行系基金公司擴容樂見其成，“證監(jiān)會希望基金公司做大規(guī)模，增加在未來金融行業(yè)混業(yè)經(jīng)營中的監(jiān)管籌碼，依賴銀行系基金公司是為數(shù)不多的抓手”，這也意味著監(jiān)管層對于中小基金公司發(fā)展困境，在現(xiàn)階段只能“睜一只眼閉一只眼”。
北京另一家非銀行系基金公司日前傳出的消息則稱，該公司目前籌備的子公司業(yè)務旨在開展期貨業(yè)務，與公募業(yè)務相去更遠，相比已經(jīng)漸趨成熟的期貨投資公司，該公司這一定位一方面與股東方意愿有關(guān)，另一方面也折射出中小基金公司差異化競爭面臨的困境。
北京某基金研究人士坦言，由于銀行系基金公司的介入將引導大量資金進入固定收益類投資產(chǎn)品，對于股票市場非但不能形成支撐，還將產(chǎn)生分流作用。這與監(jiān)管層做大公募基金，穩(wěn)定股票市場的思路有很大的出入。
上述基金研究人士指出，“隨著中國公募基金行業(yè)發(fā)展?jié)u趨成熟，很多跡象都顯示出沿襲傳統(tǒng)銀行、保險業(yè)利益格局的特點，即將到來的2013年，將是哪些公司的春天一目了然。”
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