75家基金評出2012年50家最受尊敬上市公司
有時候，專注可以帶來聲譽，控制力能夠產(chǎn)生尊敬度。國內(nèi)專業(yè)投資者對于格力電器的態(tài)度就是如此，這家A股家電行業(yè)中股票市值最大的公司，在空調(diào)領(lǐng)域的主導地位已經(jīng)持續(xù)多年。
在《投資者報》“最受尊敬上市公司”的評選中，格力電器連續(xù)第二年奪魁。這個結(jié)果是由國內(nèi)的機構(gòu)投資者在今年11月接受問卷調(diào)查后得出的，2012年的榜單是我們第三次推出的年度評選。
本榜單是由70家公募和5家主要的私募基金公司的200位基金經(jīng)理評出。他們對200家大市值的上市公司表達了它們的不同尊敬程度(尊敬、略受尊敬、一般和不尊敬)，這些基金經(jīng)理合計管理了資產(chǎn)高達1萬億元，約占偏股型基金市場總資產(chǎn)的四成。
什么因素才會讓基金經(jīng)理尊敬呢？調(diào)查結(jié)果顯示，2012年，基金經(jīng)理最看重公司的經(jīng)營戰(zhàn)略，去年位居第一位的公司管理團隊今年退居次要位置。
基金經(jīng)理等機構(gòu)投資者尊敬這些公司并不是停留在表面，他們用實際行動尊敬它們，即便在今年低迷的市場中，這些受尊敬的公司在二級市場的表現(xiàn)也是讓投資者非常滿意的，2012年50家入選的最受尊敬上市公司，今年以來的平均漲幅達到16%(同期上證指數(shù)卻下跌1.41%)，它們中有35家公司跑贏了大盤。
格力電器連奪魁
在最新的榜單中，有58%的基金經(jīng)理把“尊敬”票投給了格力電器，因此，它的綜合得分排名居首。能贏得“尊敬”，必有其道理，表現(xiàn)最為顯著的是，無論其經(jīng)營還是股票二級市場表現(xiàn)都極為突出。
2012年，格力電器在規(guī)模和盈利上都會超預期，年銷售收入極有可能突破1000億元，凈利潤預計將會達到70億元，格力電器的股價今年以來有著47%的漲幅，這種不凡的表現(xiàn)應該在機構(gòu)投資者心中加分不少。
盡管今年5月老帥朱江洪的卸任以及管理層的變動，也沒有給格力電器帶來多大的沖擊；近期二股東大幅減持事件，也沒有被市場視作利空，反而有很多機構(gòu)認為是買入的好時機。
這些事實可以證明該公司的穩(wěn)定性和吸引力。
除了格力電器，受機構(gòu)投資者尊敬程度最高的公司中還有一些耳熟能詳?shù)拿郑热缗旁诎裱鄣娜f科A，再比如排在第4位的云南白藥，還有第8位的青島海爾，這些公司的入選意味著投資者對于成熟品牌的肯定。不僅如此，上述四家公司連續(xù)三年都排在 “最受尊敬上市公司”榜單的TOP10之中，這是一個了不起的成績。
上海家化位于第3位，這家國內(nèi)化妝品行業(yè)的佼佼者由于長時間的重組所以一直未能進入候選名單。但是最終中國平安[微博]入主，脫掉“國字頭”的身份。該公司的“佰草集”、“六神”和“美加凈”等產(chǎn)品在細分領(lǐng)域表現(xiàn)良好，在與眾多國際化妝品巨頭的競爭中也不落下風。
排名處在第5位到第7位的公司是歌爾聲學、海螺水泥和恒瑞醫(yī)藥。這三家公司的排名處于快速上升當中，它們2011年在榜單中的位置都處在前10名以外，其中歌爾聲學從去年的19位躥升了14個名次，海螺水泥從17位上升了11個名次，恒瑞醫(yī)藥從40位躥升了33個名次。
另一只醫(yī)藥股的排名同樣急速躥升，康美藥業(yè)今年排名第9位，而在去年的榜單中，該公司的受尊敬程度得分僅排在47位。畢竟今年的醫(yī)藥股全面回暖，出現(xiàn)這樣的結(jié)果并不讓人感到意外。值得注意的是，康美藥業(yè)上周遭遇了嚴重的財務造假質(zhì)疑，如果我們的調(diào)查問卷發(fā)放是在這個月，恐怕該公司的排名就很難進入前10了。
讓人意外的或許是排在第10位的金螳螂，該公司的總市值不到300億元，是榜單前10名中最“小”的企業(yè)，也是首次入選榜單。但是，第一次入榜排名就如此靠前說明了該公司的實力。這家專業(yè)從事商業(yè)裝修的公司早已做到細分行業(yè)的龍頭地位，金螳螂近期以7500萬美元收購美國HBA international公司70%的股權(quán)，更體現(xiàn)了該公司進軍高端酒店市場和國際化決心。
上述文字較為詳細地介紹了2012年“最受尊敬上市公司”榜單中的前10名。需要說明的是，這一次我們把“最受尊敬上市公司”的獲獎者從20家擴展到了50家，一方面是因為此前兩年的20家所占的A股公司比例較小，另一方面，我們希望中國應該有更多的值得尊敬的上市公司出現(xiàn)，所以，從今年開始獲得“最受尊敬上市公司”稱號的將會是榜單中的前50名。
客觀地說，機構(gòu)投資者對于參評的A股上市公司整體受尊敬程度依然不高。在我們的評分體系當中，實際上5分是滿分，即代表100%“尊敬”，3分代表“略有尊敬”，換句話說得分在3分以下，“尊敬”的成分就比較少了。
如果按這個標準衡量，A股的200家候選公司平均得分只有2分，其中得分在3分以上的公司只有18家。即使排名第50位的公司，得分也只有2.27，這個數(shù)字其實表達的投資者態(tài)度僅僅是在“略有尊敬”和“一般”之間。
基金經(jīng)理最看重經(jīng)營戰(zhàn)略
那么，究竟有哪些因素能讓上市公司獲得機構(gòu)投資者的尊敬呢？尊敬包括哪些內(nèi)涵呢？這些因素的重要程度如何呢？
我們每年都會問受訪者，上市公司應當具備怎樣的素質(zhì)才受人尊敬，并且給出了四個可能的因素：強健的經(jīng)營戰(zhàn)略、優(yōu)秀的高管團隊、透明的信息披露和良好的股價表現(xiàn)。
受訪者會在其中做出選擇，2012年的最終結(jié)果是強健的經(jīng)營戰(zhàn)略和優(yōu)秀的高管團隊在基金經(jīng)理眼中分量最重，透明的信息披露也受到了一定的重視，而良好的股價表現(xiàn)這一因素則排在了受尊敬重要性的最后。
今年，強健的經(jīng)營戰(zhàn)略被基金經(jīng)理視為最重要的尊敬因素(去年是優(yōu)秀的高管團隊)是有原因的。蘇寧電器[微博]的尊敬程度排名從去年的第7位下滑至今年的第12位，前年該公司曾經(jīng)排到過榜單的第2位，而位次的連續(xù)下落一定與其錯誤地判斷電商發(fā)展速度，以至于失去市場先機不無關(guān)系。
基金經(jīng)理眼中公司受尊敬的第一重要因素和第二重要因素，強健的經(jīng)營戰(zhàn)略和優(yōu)秀的高管團隊今年都得到了超過30%的投票；對于透明的信息披露有9%的受訪者選擇為第一重要因素，16%的受訪者選擇作為第二重要因素；而對于股價表現(xiàn)的投票，作為第一和第二重要因素的比例都排在最低。
盡管股價表現(xiàn)不是受尊敬的最重要理由，但是今年股價表現(xiàn)不太好的眾多金融公司排名集體下滑，就連此前兩年均排第四位的招商銀行在最新的榜單中也下滑到了第20位。而那些排名本就靠后的國有銀行位次則繼續(xù)大幅下滑。
例如，交通銀行從去年的第27位下滑了95個名次，今年排到第122位；工商銀行也從去年的第39位落到了今年的92位；農(nóng)業(yè)銀行則是從去年的第97位下滑到今年的161位。
2012年，我們還發(fā)現(xiàn)，其實商業(yè)道德在評判上市公司受尊敬程度中起到了極其重要的作用。具體例子就是今年白酒股的排名整體下滑：對比去年，貴州茅臺和五糧液這兩家公司在最新的榜單中下滑了20個位次以上。
由于今年的調(diào)查問卷收集時間主要集中在11月份，白酒業(yè)的“塑化劑”事件肯定影響了受訪者的心情以及對待白酒公司的態(tài)度。
另外，有的公司因為競爭力缺乏，受尊敬程度也不會很高。中國遠洋在連續(xù)成為A股的虧損之王后，它的排名在今年下滑位次最多，從去年的83位直線滑落到今年的194位。而煤炭、機械、電力、采掘等2012年整體競爭力不夠強的行業(yè)，它們中的公司排名也下滑得比較厲害。
好名聲會溢價
值得注意的是，在“最受尊敬上市公司”榜單中排名靠前的，也就是那些最受基金經(jīng)理尊敬的上市公司，它們的股價表現(xiàn)也總會讓人驚喜。
比如，兩年榜單的冠軍格力電器，今年以來股價漲幅達到47%，此外，萬科A漲幅為29%，上海家化上漲48%，云南白藥上漲20%，青島海爾漲幅為43%，金螳螂飆升63%等數(shù)據(jù)都證明了上述觀點。
2012年50家入選的最受尊敬上市公司，今年以來的平均漲幅達到16%(同期上證指數(shù)卻跌1.41%)，它們中有35家公司跑贏了大盤。
這個道理其實叫“好名聲溢價”。前兩次推出《投資者報》“最受尊敬上市公司”的時候，我們就曾經(jīng)做過說明，當然這也是我們做這個榜單的初衷之一。
在資本市場中，如果你尊敬一家公司，實際上意味著你愿意為這只股票花更高的價錢，并且相對長期地持有；反之，如果你不尊敬一家企業(yè)，那么你就不太會花大價錢來買它的股票。
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