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　　遇到這種強勢行情，很多股票出現放量，其實對基金來講是一個比較好的調整機會。

　　11月27日，上證指數收于1991.17點，今年來第一次跌破2000點大關。“都到年底了，還是跌破了，真的不知道還有幾個最低谷。”滬上某基金經理無奈地嘆了一口氣。

　　然而，這并不是事件的高潮。12月4日，大盤一度跌至年度最低點1949.46。5日，大盤開始拉升，最高漲至2040.6點，單日漲幅2.87%，最終收2031.91點。

　　14日，大盤再次出現大幅上漲，期間最高達到2152..5點，收于2150.63點，交易總額達到1177.07億元。

　　一起一落間，機構們都開始按捺不住，基金公司顯得尤為突出，在12月3日至7日這一周，在67家公開數據的基金公司中，有38家公司進行了加倉，而縱觀11月27日至12月7日這兩周，幾乎全部的基金公司都進行了調倉。

　　年底沖關戰，基金公司們到底在下一局怎么樣的棋？

　　白酒行業跌幅嚴重，機構出貨

　　11月26日，上證指數收2017.46點，較前一日下跌9.92點。此時，距2000點關口僅有不到18點的距離，也就是說，若27日大盤再下跌0.8%，就將擊穿2000點大關。

　　27日，在眾多投資者的翹首中，大盤以2012.08點低開，之后慢慢上漲到2014.21點便直線下跌，最低點跌至1990.34點，最終以1991.17點收盤。

　　三季度末有307只基金進駐的貴州茅臺，26日當日下跌2.29%，換手率為0.21%；27日，貴州茅臺逆勢上漲1.23%。

　　盡管小幅逆勢上漲，但是將時間拉長至11月初來看，截至27日，貴州茅臺股價跌幅超過10%。雖然茅臺一向是眾多基金偏愛的“萬年重倉股”，但是僅11月26日當天貴州茅臺的交易額就為4.79億元，顯然機構資金的抽離導致了大跌。

　　27日之后大盤下跌趨勢并未停止，反而愈演愈烈。29日的收盤點數僅為1963.49點，雖然30日市場激起一陣0.85%的反彈，然而依舊沒能反彈上2000點，最終以1980.12點收盤。12月3日，新一周開始，大盤再次下跌1.03%，收盤為1959.77點，刷新了今年的新低。

　　跌幅居前的食品飲料和醫藥股遭到了機構統一拋售，特別是白酒股的下跌尤為劇烈。“塑化劑事件”的主角，上半年的大牛股酒鬼酒11月以來跌幅更是近40%，從龍虎榜席位來看，僅11月27日當天凈賣出金額就達到2777.11萬元。

　　此外，五糧液自11月初至27日股價下跌也超過20%，古井貢酒同期下跌26.22%，金種子酒同期下跌21.13%。

　　再以醫藥白馬股康美藥業為例，數據顯示，三季度機構持有公司流通股比例高達24.89%，由于公司已實現全流通，若扣除大股東持股，機構的持倉比例更高，11月該股跌幅超過10%。

　　截至三季度末，基金前三大重倉板塊分別為食品飲料、金融保險和生物醫藥，顯然醫藥和白酒股的下跌給基金行業帶來重創。

　　“股市連續下跌，很多機構跌破基準線了，所以需要贖回；再加上酒鬼酒帶來的食品飲料不安因素，加劇了機構的贖回力量。”信誠500基金經理吳雅楠向理財周報記者表示。

　　廣州某基金公司投資總監分析稱：“主要原因還是之前大家預期整個經濟的情況包括政府換屆以后會有哪些動作還沒有明確，特別是在十八大期間，大家覺得有維穩行情，在維穩期間，市場肯定會有慣性回落，所以很多人當時選擇是先離場觀望。”他停頓了許久繼續表示：“不過感覺基金并沒有太大的減倉動作。”

　　早周期板塊領跑，6成基金公司加倉

　　“對于基金來講，整個組合管理是一個動態的過程，往往在市場比較低迷的時候受成交量限制，很多換倉行為很難得到有效的實施，一旦遇到這種強勢的行情，很多股票出現放量，其實對基金來講是一個比較好的調整機會。”滬上某基金公司投資總監說道。

　　這一解釋用在11月27日到12月5日的行情尤為合適。市場或許為了給投資者一點信心，連續幾天的連跌后，大盤在12月4日開始出現反彈跡象。當日，上證指數曾一度爬上1980點的高度，然而最后收盤卻略有下跌，僅為1975.14點，依然沒能上2000點。

　　然而轉機發生在12月5日，就在眾多基金經理習以為常地打開電腦開始跟蹤大盤的時候，市場突然起了很大的波動。上證指數直線上漲，擊穿2000點，最高沖到2040點，最終收盤為2031.91點。

　　“太驚訝了，我那天正在外面調研，研究員打電話給我說了這個情況我還不相信。”上述滬上基金公司投資總監回想起當時的場景仍表現得較為激動。

　　近60點的反彈讓基金公司都開始蠢蠢欲動。“大漲之后，幾乎所有賣方都說自己看多。”上述投資總監表示。

　　機構們也開始猜測這是否是反彈的先兆。申銀萬國[微博]證券以《熊牛之界》命名其年度策略，而瑞銀證券則更明確喊出“熊市結束”。

　　而這才剛開始，之后大盤持續上漲，截至12月7日，大盤上漲至2061.79點。

　　通過好買披露的基金倉位來看，12月3日到7日，有近6成的基金公司紛紛對原有倉位進行了一定程度的加倉，加倉幅度超過5%的有兩家基金公司，分別為匯添富和上投摩根，加倉幅度分別達到5.97%和5.52%，而華寶興業、泰信、銀河、華夏、國泰、銀華、工銀瑞信[微博]和國聯安也紛紛加倉3%以上。

　　吳雅楠向記者表示：“我覺得這應該是一個被動的加倉，因為是年底，市場偏緊張，誰也不會做一個投資策略的改變，所以現在就是一個布局，不至于讓公司落后太多，至少把倉位調至中位。這樣2013年開始的話，就可以開始部署。”

　　觀察當周的盤面，漲幅最高的前五只股票分別為羅頓發展、達剛路機、豐林集團、秦嶺水泥和寧波建工，區域漲幅分別達到47%、38.97%、38.65%、32.22%和28.79%，而其中豐林集團和寧波建工區域換手率均超過150%，分別為150.25%和150.69%。

　　不過上述廣州基金公司投資總監卻給出了一個謹慎的回答：“早周期板塊一直都是先漲，下一步經濟如果有這樣一個比較明顯回升的力度的話，制造業、原材料和偏中游、偏上游的周期性底部的股票漲幅會更明顯。我覺得這些板塊的股票彈性可能會比早周期的股票彈性大一點。