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業績靚麗卻遭贖回績優股基陷“優秀困境”

2012-04-19 10:12 來源：中國證券報

　　據悉，今年業績表現較好的次新股基近期遭遇投資者大量贖回，而一些業績表現一般甚至虧損的次新基金卻得以保持規模的相對穩定。業內人士指出，目前市場環境下投資者"落袋為安"或炒短線的心態，導致基金陷入保規模還是保業績的兩難困境。但他們建議，對于基金而言，保持良好的業績才是破局的根本，而投資者則應盡量避免"出贏保虧"。

　　績優次新股基遭遇贖回

　　次新基金今年以來整體業績表現較好，多數取得了正收益。天相投顧數據顯示，今年以來截至4月17日，12只積極管理的股票型開放式基金平均凈值增長率為5.37%，其中景順核心和民生景氣分別以18.39%和11.59%的凈值增長率位列同類基金前兩名。基金業內人士表示，部分次新基金在今年2月市場反彈時把握住了建倉時機，因此業績表現比較突出。

　　凈值快速上漲給基金帶來的并不只是欣喜，更多的卻是贖回的壓力。據悉，一些今年以來業績表現突出的次新基金遭到投資者大量贖回，其中次新股基表現尤為明顯，有的基金成立以來贖回總量已經接近其首募規模的80%-90%。

　　一家旗下次新基金贖回總量過半的基金公司透露，贖回份額中有一部分是幫忙資金，不過這主要出現在基金剛打開申購贖回時，后期的大量贖回主要是投資者獲利了結。"剔除部分幫忙資金，普通投資者的贖回量依然很大，這與市場環境不佳和投資者落袋為安的心態有關。"該公司人士說。

　　有基金業內人士表示，那些收益率穩定地維持在2%左右的次新基金所遭遇的贖回量較少，但是在3月大盤下跌時也開始面臨贖回潮。而業績表現較差甚至虧損的基金，卻得以保持規模的相對穩定。"投資者被套牢了自然不愿贖回，尤其是一些凈值維持在0.9元左右的基金。"

　　招商證券基金研究與產品設計分析師宗樂表示，歷史數據表明，我國的基金投資者具有較明顯的處置效應，即在處置基金時，傾向于贖回賺錢的基金而繼續持有虧損的基金，也就是所謂的"出贏保虧"效應。普通投資者主要受心理因素的影響，采取非理性行為；而機構投資者受處置效應的影響，則更多是出于財務記賬方面的考慮。

　　分析人士指出，目前市場信心不足，一旦賺了錢，投資者首選落袋為安。但是投資者大量贖回那些收益率高的基金，會迫使基金經理不得不被動減持原本表現較好的股票，這樣對于老持有人來說是不利的。

　　業績持續增長才是根本

　　"能讓投資者賺到錢走，我們也很欣慰，但是業績做得好規模反而縮水，確實頭疼。"一位基金業內人士訴苦。

　　有業內人士向記者透露，確實有基金為了保住規模而將凈值增長率維持在較低水平。"基金的收入來源主要是管理費，被'套牢'的投資者往往不會'割肉'贖回，如此保規模就保住了管理費。"

　　對此，有業內人士表示，基金公司應當對投資者負責，保規模和保業績之間應當首選保業績。如果為了維護短期規模就人為降低業績，只能是竭澤而漁。

　　民生加銀表示，業績好的基金反遭贖回，這與市場環境和投資者心態有關。基金公司作為資產管理公司，應當以投資者利益為根本出發點。只有首先給投資者帶來賺錢體驗，今后才能通過持續營銷和投資者教育，不斷引導投資者形成長期投資理念，從而維持基金規模的持續增長。

　　宗樂也認為，持續穩定而優異的投資業績才是基金規模增長的核心動力。因此，對于基金來說，首先要把業績做好，同時要加強投資者教育；對于投資者來說，在投資基金時，要根據自己的投資目標和風險承受能力構建基金組合，并通過學習盡量免受處置效應的影響，必要時可以咨詢專業投資顧問，對基金組合進行診斷。

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