国产精品久久久91_亚洲高清视频的网址_免费欧美一区_亚洲毛片在线观看

　　中國證監會上周發布黃金E T F的暫行規定后，包括國泰、華安基金[]等基金公司已上報方案，這意味著醞釀已久的黃金ET F產品不久將面世。分析人士表示，作為國際市場上黃金投資的方式之一，黃金ETF面世無疑將為國內投資者提供更為多元的黃金投資渠道，不過值得注意的是，隨著經濟的復蘇，黃金市場的分歧也在加大，金價高位回落的風險仍不容忽視。

　　黃金ETF醞釀數年終獲放行

　　25日，中國證監會正式發布了《黃金交易型開放式證券投資基金暫行規定》，無疑為醞釀多時的黃金ET F最終推出奠定了基礎。目前，包括國泰、華安基金等基金公司已上報方案，這意味著黃金ET F或不久將在國內市場面世。

　　黃金E T F基金是一種以黃金為基礎資產，追蹤現貨黃金價格波動的金融衍生產品。國際市場上早在2003年即推出了相關的產品，目前規模最大的黃金E T F——— SPD RG old T rust基金持倉的黃金達1330噸，甚至超過了我國的黃金儲備量。

　　業內人士表示，黃金E T F與股票E T F的運作類似，除了實物黃金在交易、保管以及估值等方面與股票存在一定差異外，黃金ET F與股票ET F的區別主要在于投資標的從股票的價格變成單一的商品價格。

　　事實上，隨著國內黃金消費和投資的升溫，國內投資業界早在數年前也呼吁推出黃金E T F，但黃金E T F基金在國內市場仍是典型的“跨市場、跨監管”的產品。“現貨黃金交易的監管者是央行，而ET F的二級市場交易監管者則是證監會，同時ET F的托管和發行也面臨一些選擇，市場一直在努力尋求一種共贏的方式。”上海黃金交易所內部人士此前表示。

　　“海外從2003年出現第一只黃金E T F以來，由于其投資門檻低、交易便捷、安全性高、流動性強、緊跟黃金走勢，迎來迅猛的發展。”銀河證券基金研究中心分析師王陽表示，國內黃金E T F的推出將會快速擴大“藏金于民”的規模，同時也將加快我國黃金現貨、期貨市場的發展，提升在世界黃金定價中的影響力。

　　黃金投資渠道拓寬

　　“黃金ET F的門檻將低于現貨實盤交易品種的起步金額，從而為普通投資者參與黃金市場提供可能。”王陽預計，國內黃金ET F每份基金份額或代表0.01克黃金，在交易所最小交易單位每手基金的份額可能為1克黃金。

　　目前，國內投資者參與黃金市場投資的渠道，除了上海黃金交易所黃金現貨交易、上海期貨交易所黃金期貨交易外 ，黃金類Q D II、銀行紙黃金以及證券市場上黃金類上市股票也是分享金價上漲的渠道，但大多投資渠道的門檻依然較高，以黃金現貨延期交易為例，上海金交所黃金A U 99.99最小交易單位每手100克，上期所黃金期貨的最小交易單位則高達1000克，按10%的保證金來算，每手交易的門檻超過3萬元。

　　“黃金ET F的低門檻為中小投資者參與分享金價上漲提供了可能，同時也會為部分投資者提供分散投資的渠道。”據銀河證券的測算，黃金與傳統資產的相關性較低，比如黃金與美股的相關性為0.02，與同為美元計價的大宗商品布倫特原油相關性為0.4。“把雞蛋放在不同的籃子里，更低相關性的‘籃子’無疑使投資的組合具有更強應對風險的能力。”分析人士表示。

　　目前在國際市場上，黃金ET F已儼然金價的“風向標”。“從歷史上看，短期的指向靈敏度不足，但黃金ET F持倉量的變化整體上與國際金價走勢呈正相關，黃金ET F持倉量的變化不失為評估金價中長期走勢的重要指標。”興業銀行分析師蔣舒撰文指出。

　　資料數據也顯示，在黃金ET F引進前的8年中，國際金價上漲了16 .8%，而黃金E T F推出后的8年內，金價則強勢上漲了286%。“金融危機、貨幣貶值以及央行增加儲備都使得投資者對黃金的胃口大增，黃金ET F基金目標是跟蹤和反映金價，投資者并不真正擁有金條，但同樣也使投資者抵御了通脹、貨幣貶值的風險。”分析人士指出。

　　金價回落風險不容忽視

　　黃金E T F追蹤的標的物是單一現貨黃金價格走勢，值得注意的是，作為黃金E T F的基礎資產，當前市場對國際黃金價格的分歧增大，投資者對金價回落的風險仍不容忽視。

　　在過去十余年，國際金價演繹了前所未有的大牛市格局，國際金價從每盎司200多美元上漲至1900美元，在目前市場普遍預期經濟將復蘇、實際利率趨于上行的背景下，黃金的牛市還能否持續值得關注。

　　黃金周期的逆轉可能會在今年晚些時間開始顯現。看空黃金的投行高盛預計，隨著美國經濟的持續復蘇，未來5年內國際金價或會跌至每盎司1200美元的水平。

　　德意志銀行的預計盡管較為樂觀，但也指出拐點或已不遠。“雖然從物理上說，黃金的光澤是永遠不會失去的，但是從投資的角度來看，黃金結構性牛市的觀點正在面臨考驗。”德意志銀行的分析師指出，在擁有十多年的吸引力后，黃金表現可能疲軟的討論越來越具合理性，德意志銀行預計，下行的風險或在2014年開始顯現。

　　事實上，今年來黃金市場的表現也令眾多投資者失望，盡管一度面臨債務上限、貨幣寬松等“利好”的因素，但現貨市場金價已累計下跌近1%。“低利率和流動性是長期支撐黃金價格的關鍵。”在南非標準銀行看來，貴金屬受到的支撐仍有賴于寬松的貨幣政策環境。

　　“一方面，中國和印度市場的需求下滑一定程度上會抑制價格，而另一方面，市場更為擔憂的是美國收緊貨幣政策的前景可能會為這一輪牛市畫上句號。”分析人士指出。