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　　近期的文章中，筆夫對美股道瓊斯指數作出了相當悲觀的預測，我只是說，半年之內，道指恐將跌至10000點，很明顯，這樣的觀點得不到太多的呼應，不過，令我驚奇的是，華爾街中文網摘自《MARKET WATCH》的一篇文章要比我的觀點生猛得多。這篇文章說，“做好準備吧，股市將再次出現與1987年10月份一樣猛烈的崩盤。這一預期的確讓人望而生畏，因為按照當前水平，這樣的跌勢意味著道瓊斯指數在單個交易日內下挫3000點以上。不要以為熔斷機制等市場監管改革能夠阻止上述情況發生，這樣想其實是自欺欺人。”

　　其實，與其說這是一種預測，不如說是一種擔心。預測只是描述未來的趨勢，而股災是無法預測的。只能說，全球金融環境的不確定性，和各國央行肆無忌憚地吹大資產泡沫的行徑為這種擔心提供了現實土壤。一種極為罕見的災難正在演變成一種大概率事件。

　　11月6日，美國總統選舉就要拉開帷幕，奧巴馬依靠最后兩場辯論民調再次領先，這樣看來，留給市場的懸念將會比較小了，選情對于市場的影響將會弱化。與此同時，那些為了影響選情而被炮制的各種政策，其影響力也將淡出投資者的視野，例如QE3等等。雖然在社會重壓之下，伯南克公開宣稱，即使奧巴馬連任，他也不會接受第三個任期，但這是為回應社會對他出于私利而為奧巴馬助選而作的表態，但這樣的表態并不能打消人們對他的懷疑。即使他不是為了多獲得四年的工作，他也是為了證明自己的學術正確而不惜無限透支公共資源。一個簡單的道理是，如果他的量化寬松政策失敗的話，他在大學的講課都將沒法進行下去了。為了證明他的學術正確，他已孤注一擲，不成功，則成仁。經濟不好轉，就永無止境地發鈔，美聯儲主席變成了一個毫無技術含量的工作，只可惜，量化寬松的邊際效益是遞減的，它的作用已經式微。

　　本周二，日本央行也再次加碼量化寬松政策，決定增加購買11萬億日元資產，日央行的連續增加資產購買的行動表明，未來一段時間，通縮的風險遠大于通脹的風險，至少從日本的角度來看是這樣的。

　　分析家不斷擔心全球各家不斷地增加貨幣供應，將會導致更加泛濫的流動性和更加惡劣的通脹，但是實際上，從全球的觀點來分析，自2011年12月份以來，全球金融市場的資金面呈現逐步緊縮的狀態，直至QE3開閘才有稍微緩解。這直接反映在倫敦一年期的拆借利率上，自從2011年12月份以來，一直保持在1%水平之上，而在此之前的一年半的時間內，都是低于這一數值的。

　　中國市場的情形也是這樣的，盡管中國央行不斷通過逆回購操作來維持金融市場的穩定，這也使得中國的廣義貨幣供應增加到了14%以上，相比而言，這已是一年中最大幅度的增長，許多經濟學家認為此乃流動性轉好的征兆，但是聯系到中國經濟對于貨幣增長的超強依賴性，這一數值其實相當不容樂觀。如果央行在操作上稍有懈怠，出現急起急落的情形并非不可能。近期上海銀行間利率水平(shibor)突然上漲實際上向我們敲響了警鐘。

　　近幾個月來，美國經濟數據持續改善，最新的一個令人鼓舞的數據是耐用品訂單數和零售數據的大幅改善。美國樓市近期也出現了可喜的變化。季節性因素對于推動美國消費的影響巨大，可以說，5到10月份是美國人駕車出行的旺季，對于拉動消費以及增加就業崗位幫助不小。觀察美國經濟的改善，不能忽略這一因素的存在。這應該與QE3的關系不是很大，因為QE3只是最近的事情。但是，美國駕車出行的高峰已經過去，接下來的消費因素已是兩個月以后圣誕節的事情了，目前已經上升的數據能否堅挺住，那就是一個很大的問號。

　　與美國不同的是，中國經濟的驅動力在于投資方面。雖然有報道說消費對于經濟成長的權重已經達到了55%，但是這個數字在理解上是存在分歧的，并且與我們的感覺也大相徑庭。中國政府部門在第三季度一口氣批下來總額高達幾萬億的投資項目，按道理說，這些項目對于緩解市場的需求將會產生很大的影響，只不過，大規模地展開這些項目應該是明年開春以后的事情，這并不是說項目前期準備的問題，地方政府早已枕戈待旦了，但是寒冷的冬季顯然會對工程的實施有所拖延，因此，不要期待股市和大宗商品市場立即因此而受益，一切有關投資拉動市場的臆斷均出自邏輯推理，而非實際影響。雖然政府方面大力推動，但是以投資拉動所帶來的新的繁榮可能并不會來得如我們所期望的那么快。所以我們看到的情形是，大宗商品市場完全沒有相信經濟學家們有關經濟已經見底反彈的論斷，而是按照自己的運行軌跡在波動。銅價(56860,520.00,0.92%)和天然橡膠(24780,330.00,1.35%)本周初創下了月度的價格新低。上證指數自上周以來下調幅度也超過了3%。

　　但是在貴金屬市場上，黃金自跌破1700美元之后開始反彈，隨著美元的本周走弱，看來反彈還會進行下去。但是，黃金的長期趨勢已經越來越受到質疑，不僅是眾所周知地對于其所存在泡沫的質疑，更重要的是，被各國寬松貨幣政策所掩蓋的周期性變化的實質，正在揭示其價值的真正規律。

　　本周上半段，市場仍然沒有給投資人任何希望，但是，從技術分析上看，工業類大宗商品以及黃金在下半段出現一些反彈的可能性很大。