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　　昨天（5月7日）大盤果然又跌了，滬指大跌17.96點，以2010.08點報收，創業板指跌幅達2.04%。

　　雖然滬指尚未跌破2000點，暫時沒有回到“1”時代，但收盤后市場上討論得更多的是滬市A股平均市盈率只有9倍多，A股跌到“9”時代。

　　昨日上證所數據顯示，以5月7日的股價計算，滬市上市公司平均市盈率為9.61倍，創下歷史最低水平。于是有研究機構認為，結合目前上市公司整體分紅水平，似乎現在的A股市場已跌到相當低的位置，股票估值也比較合理了，這種說法的畫外音就是“看多”。

　　確實，如果按照平均市盈率來看，現在的水平確實很低。有數據顯示，2005年滬指998點時，當日滬市平均市盈是15.42倍；2008年1664點時市盈率是13.55倍；2013年1849點底部，市盈率是10.17倍。

　　由此可見，A股的重要底部的市盈率在逐步下移。所以，現在的9.61倍，能不能斷定是一個重要底部的市盈率呢？

　　我認為，若僅憑市盈率水平來判斷股票的投資價值，似乎太過簡單，更不見得靠譜。因為市盈率的高低并不能絕對代表投資價值的高低。大家心里都清楚，市盈率其實是股票價格和每股收益的比值。所以，市盈率水平低，要么是業績不錯但股價很低，也可能是業績并不好但未來業績預期更差，所以股價也越來越低。

　　因此，現在討論市盈率創新低，并不一定代表股票價值被低估了，也有可能是市場對未來的信心越來越少。近期，阿里巴巴即將在美國上市，我相信，就算IPO的市盈率有幾十倍，照樣被市場瘋搶。

　　說了這么多有關市盈率的內容，還是來談談大盤。昨天我曾說，多方面臨考驗，果然滬指離2000點又近一步。對于后市，我覺得即便多方希望死守2000點，但依然可能守不住。如果為了解決幾百家公司的IPO而需要一波行情的到來，那也可能是在破位之后再出現。

　　（張道達）

　　根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。