東吳證券圈錢50億遠超IPO 兩大難題待解
5月14日，東吳證券(601555，收盤價8.46元)公布再融資預案——擬定向增發不超過7億股，募集資金總額不超過52.08億元，用于增加公司資本金，補充營運資金等。此時距離東吳證券IPO僅一年半時間，公司IPO募集資金為32.5億元。
這一次，雖然控股股東國發集團表示擬認購不少于7億元且不超過8億元的股份，但市場對于以創新之名而不斷圈錢的行為明顯感到了厭倦。5月14日，東吳證券復牌后跳空低開，最終以下跌4.39%收盤。
市場的擔憂不無道理。由于資管業務仍處虧損狀態，在拿到50億元募集資金后，公司如何做好資管業務，進而帶動整個創新業務的發展？盡管公司在自營業務方面表現出色，但大規模投資二級市場股票也意味著巨大的風險敞口，未來持續的業績增長如何得到保證？
資管業務虧損 財富1號收益排名倒數
東吳證券稱，此次募集資金將主要用于擴大創新型自有資金投資業務范圍及業務規模、增加證券承銷準備金、進一步擴大信用交易業務規模等。
如果按照去年2.82億元凈利潤估算，定向增發募集資金成功并且全部投資后，公司需要18年才能回本。
“東吳證券本次定向增發的募集資金投向，其實和其一貫經營風格有關。”某券商行業分析師指出，“券商要有資本金，才能做大創新業務，但是把錢融到了，能否用得好，也是個大問題。由于放寬了監管標準，現在創新業務的橋頭堡是資管業務，也是連接其余各項業務的紐帶。但是這類業務東吳證券做得并不出色，因此其募集資金如果到位，能為投資者帶來多大收益是需要觀察的。”
同花順iFinD統計數據顯示，目前東吳證券共發行了五款資管產品：東吳財富1號、東吳財富2號、東吳匯利1號、東吳財富4號和東吳現金增利。前兩款產品于2010年發行，后三款產品均是2012年12月以后發行。其中，東吳財富1號和財富2號表現較差，特別是財富1號，截至5月16日其累計凈值只有0.6115元，成立以來虧38.85%，在市場上所有可比產品中排名倒數第二。
財富1號業績如此差勁，和其三年四換投資經理有關。
2010年2月11日～4月26日，財富1號第一任投資經理陳強上任兩個月時間就離職而去，期間收益為0.35%；2010年4月26日～2010年10月12日，東吳證券資產管理總部總經理助理王位上任，半年時間收益率為-8.83%；從10月12日開始，時任東吳證券資產管理總部總經理的李純剛親自掌舵，但是到2011年4月6日，東吳財富1號凈值下跌13.90%。2011年4月6日開始，王位再次回歸，成為財富1號在任時間最長的一位投資經理，不幸的是，到2013年1月15日，其任職期間產品凈值再次下跌20.35%；2013年1月15日至今，趙正風取代王位，成為東吳財富1號新的投資經理。其任職期間收益率為0.49%。
產品業績不佳，使得資管業務成為東吳證券業績的一大拖累。年報顯示，盡管已經運營了近三年時間，2012年公司資管業務收入僅為1215.22萬元，營業利潤虧損766.15萬元。
由于資產管理業務是本次定向增發募集資金投向的一部分，《每日經濟新聞》記者向東吳證券發出采訪函，希望能夠得到公司就如何拓展資管業務，扭轉長期頹勢做出回應，但就這一問題，公司避而不答。
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