中投證券變相裁員 三成研究員被轉崗
盧遠香
券商研究所在過去12年內以研究換傭金的商業模式，正遭遇著“戴維斯雙殺”(即市場預期與上市公司價格波動之間的雙倍數效應)的經營困境。
“公司近期要對研究所人員進行調整，超過1/3的研究員要轉崗至其他業務部門。”中投證券內部人士向《中國經營報》記者透露，“轉崗”是比較體面的說法，但實際是公司收縮研究員編制，裁減1/3以上員工。
對此，中投證券研究總部總經理孫懷宇稱公司沒有裁員。她表示，基于戰略調整的需要，研究所中1/3人員將由研究員轉崗至其他一線業務部門，如經紀、投行等。同時研究所架構下的機構銷售交易部獨立出來，成為公司一級部門。
中投證券研究所裁員1/3、將機構銷售獨立出來，是券商研究所調整戰略轉型的典型寫照。據記者了解，面對傭金率下降以及機構分倉收入減少的壓力，國內一批證券公司研究所紛紛以內部業務調整的名義裁減研究員，并將研究方向調整為重點跟蹤和覆蓋部分行業。
中投證券的裁員風波
3月以來，中型券商中投證券研究所內部的氣氛非常低迷，研究員私下交流時經常會討論和猜測哪些行業將會被裁減，自己是否會被轉崗至其他部門。
“研究所沒有完成2012年的經營目標，生存壓力比較大，近期要通過裁減人員的方式來降低運營成本，有1/3研究員會被轉崗至經紀業務等其他業務部門。”前述中投人士稱。
據記者了解，降低成本是中投證券裁減1/3研究員的直接原因，另外一個因素是中投將根據內部的研究實力來調整研究方向，以實現研究所的戰略轉型。
“中投證券有80多位研究員，過去一直是對所有行業全覆蓋。但實際上，公司只有固定收益和醫藥生物行業等少數幾個行業比較強勢，其他很多子行業的研究實力比較弱，很難拿到基金的分倉。”前述中投證券內部人士介紹。
除了研究員的變化，中投證券近期在機構銷售業務上也有大動作。孫懷宇表示，機構銷售交易部以前是研究所架構下的一個子部門，但如今是跟研究所平行的業務部門。
研究所的戰略調整和機構銷售交易部的獨立，側面說明中投證券已經不像過去那樣重視研究所的賣方業務，這個部門的性質已經由過去的前臺業務部轉為后臺。孫懷宇稱，經過調整后，研究所將由前臺業務部門轉為后臺的服務部門。
中投證券對研究所進行的改革和內部人員調整，是券商研究所在熊市轉型的典型寫照。
“我們也正在做這樣的事情，而且比例不會小。”華泰聯合證券一位研究員向記者表示，公司的說法是內部轉崗，但其實質是裁員。最近，研究所內部都在討論轉崗的事情，一些比較資深的行業研究員已經開始尋找下家。
據了解，裁員、轉崗是當前證券公司研究所的普遍現象。“內部架構調整、部分研究員轉崗甚至是離職，這是券商研究所當前面臨的普遍性問題。”上海一家研究實力排在前三名的券商高層介紹，研究所面臨比較大的生存壓力，不得不通過裁減人員來控制成本。但考慮到聲譽的問題，各家會首選內部轉崗來安排裁減人員，實在迫不得已才會直接裁員。
“研究所現在正面臨戴維斯雙殺的艱難局面，一是機構分倉的蛋糕縮水，二是交易傭金率下降，雙重打壓的結果是券商能獲取的分倉收入急劇下降。”前述上海研究高層表示，賣方研究的收入來源非常單一，都是來自基金、私募、券商等的交易傭金，但這部分收入正不斷萎縮，蛋糕越來越小。
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