中信證券董事長(zhǎng):券商要賣水果更要賣水果沙拉
王東明稱，未來我國(guó)證券行業(yè)將演變出上千家乃至數(shù)千家擁有各自細(xì)分市場(chǎng)的券商。綜合性大公司可以根據(jù)客戶的需求，提供差異化、高附加值的產(chǎn)品與服務(wù)，即在賣水果的同時(shí)，還提供個(gè)性化的水果沙拉。
中信證券董事長(zhǎng)王東明日前表示，在新的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，證券行業(yè)將分化為專業(yè)化的“精品店”路線與綜合化的“大商場(chǎng)”路線。券商在賣水果的同時(shí)，也要提供個(gè)性化的水果沙拉。
未來券商或達(dá)數(shù)千家
券商創(chuàng)新發(fā)展后的選擇路徑是綜合化，還是專業(yè)化？這個(gè)困惑券業(yè)近20年的問題再次擺在券商面前。此前，國(guó)信證券總裁胡繼之曾提出，未來的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)可能是以某一個(gè)點(diǎn)帶動(dòng)，進(jìn)而發(fā)展成一個(gè)面，傳統(tǒng)大而全的發(fā)展模式未必能贏得未來。
王東明此次表示，券商傳統(tǒng)的承銷、經(jīng)紀(jì)、資產(chǎn)管理、自營(yíng)這些封閉運(yùn)營(yíng)的商業(yè)模式好比銷售各種水果的水果攤，服務(wù)嚴(yán)重同質(zhì)化，競(jìng)爭(zhēng)也白熱化。新的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，傳統(tǒng)的“大而全”、“小而全”模式將被終結(jié)，專業(yè)化公司做精做深，綜合化公司做大做全。專業(yè)化路線在于專注與優(yōu)勢(shì)的延伸，綜合化路線可以通過提前布局、充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)勝出。
國(guó)外經(jīng)驗(yàn)可佐證王東明的觀點(diǎn)。例如美國(guó)投資銀行類公司的數(shù)量從1987年的9500多家下降到1996年7600多家，進(jìn)入21世紀(jì)后這一數(shù)字穩(wěn)定在4000多家。目前美國(guó)的投行生態(tài)為，既有高盛、美林這樣的綜合性大投行，也有愛德華瓊斯這樣專注于社區(qū)的經(jīng)紀(jì)商。
王東明預(yù)計(jì)，未來我國(guó)證券行業(yè)將演變出上千家乃至數(shù)千家大小各異、擁有各自細(xì)分市場(chǎng)的券商。資源豐富的綜合性大公司，可以根據(jù)客戶的需求，提供差異化、高附加值的產(chǎn)品與服務(wù)，即在賣水果的同時(shí)，提供個(gè)性化的水果沙拉。
中信證券正在為這一前景而布局。2009年起，中信證券便開始大力發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)。據(jù)王東明介紹，資本中介的實(shí)質(zhì)是資本+客戶+牌照，需要公司的資金資源、客戶資源與牌照資源相互協(xié)調(diào)與配合，為客戶投融資需求提供全方位的解決方案。其核心是券商通過創(chuàng)造各種產(chǎn)品和充當(dāng)交易對(duì)手，為客戶提供流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，滿足客戶不同的融資和投資需求。該方式雖然使用資產(chǎn)負(fù)債表但自身并不承擔(dān)過多的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，主要賺取不同產(chǎn)品的流動(dòng)性溢價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。經(jīng)過4年持續(xù)的投入與發(fā)展，中信證券業(yè)務(wù)種類已涉及固定收益、股票做市或交易、大宗經(jīng)紀(jì)、另類投資等許多品種。
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