證監(jiān)會(huì)：停發(fā)新股不能改善市場(chǎng)環(huán)境
證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局日前對(duì)投資者提出的涉及資本市場(chǎng)熱點(diǎn)問(wèn)題進(jìn)行集中回應(yīng)時(shí)表示，停發(fā)新股是一種行政管制行為，改革應(yīng)當(dāng)盡可能避免采取這類(lèi)措施，從過(guò)往經(jīng)驗(yàn)看，停發(fā)新股并不能對(duì)市場(chǎng)環(huán)境有實(shí)質(zhì)性改善。因此，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持繼續(xù)深化發(fā)行體制改革，引導(dǎo)和督促市場(chǎng)主體歸位盡責(zé)，發(fā)揮好市場(chǎng)約束機(jī)制的作用。
投資者保護(hù)局表示，國(guó)際板何時(shí)推出還沒(méi)有時(shí)間表，“新三板”市場(chǎng)正在籌建之中，將采取逐步擴(kuò)大試點(diǎn)的方式穩(wěn)步推進(jìn)。此外，證監(jiān)會(huì)已開(kāi)始推動(dòng)建立基金經(jīng)理和基金投資者利益捆綁的機(jī)制。
新股自主定價(jià)須防利益輸送
投資者保護(hù)局介紹，證監(jiān)會(huì)于2012年5月修訂《證券發(fā)行與承銷(xiāo)管理辦法》（下稱(chēng)《辦法》），提出首次公開(kāi)發(fā)行股票，除可以詢(xún)價(jià)方式定價(jià)外，也可以通過(guò)發(fā)行人與主承銷(xiāo)商自主協(xié)商直接定價(jià)等合法可行的方式確定發(fā)行價(jià)格。
為了防止自主定價(jià)等過(guò)程中出現(xiàn)利益輸送等行為，證監(jiān)會(huì)在《關(guān)于進(jìn)一步深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》（下稱(chēng)《指導(dǎo)意見(jiàn)》）和《辦法》中明確規(guī)定，無(wú)論發(fā)行人和主承銷(xiāo)商采取何種定價(jià)方式，對(duì)于明顯高于同行業(yè)相關(guān)水平中介機(jī)構(gòu)強(qiáng)化信息披露、深入揭示風(fēng)險(xiǎn)，甚至重新詢(xún)價(jià)或重新提請(qǐng)發(fā)審會(huì)審議。對(duì)于發(fā)行人和主承銷(xiāo)商違規(guī)輸送利益的，證監(jiān)會(huì)嚴(yán)格監(jiān)管并視情節(jié)采取監(jiān)管談話、出示警示函、責(zé)令公開(kāi)說(shuō)明、認(rèn)定不適當(dāng)人選、市場(chǎng)禁入等措施，對(duì)涉嫌犯罪的，將依法移送司法機(jī)關(guān)，追究其刑事責(zé)任。
此外，依據(jù)現(xiàn)行法規(guī)，首次公開(kāi)發(fā)行股票無(wú)論采取何種定價(jià)方式，發(fā)行人和主承銷(xiāo)商均需向網(wǎng)下詢(xún)價(jià)對(duì)象（包括機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者）和網(wǎng)上公眾投資者發(fā)行，投資者自主決定是否接受發(fā)行價(jià)格并自主決定是否申購(gòu)繳款。倘若發(fā)行人與主承銷(xiāo)商協(xié)商確定了高于市場(chǎng)水平和投資者無(wú)法接受的價(jià)格，將無(wú)法獲得投資者認(rèn)可并導(dǎo)致大量包銷(xiāo)或中止發(fā)行。就是說(shuō)，可以通過(guò)加強(qiáng)市場(chǎng)約束和行為約束機(jī)制，制約發(fā)行人和主承銷(xiāo)商“一手遮天”行為的發(fā)生。
建立基金經(jīng)理與投資者利益捆綁機(jī)制
針對(duì)有網(wǎng)友提出建立基金經(jīng)理獎(jiǎng)金與基民收益掛鉤的機(jī)制，投資者保護(hù)局表示，證監(jiān)會(huì)已開(kāi)始推動(dòng)建立基金經(jīng)理和基金投資者利益捆綁的機(jī)制。主要包括以下三方面：
一是出臺(tái)《關(guān)于基金從業(yè)人員投資證券投資基金有關(guān)事項(xiàng)的規(guī)定》，建立基金從業(yè)人員與基金份額持有人的利益綁定機(jī)制，鼓勵(lì)基金管理公司針對(duì)高級(jí)管理人員、基金投資和研究部門(mén)負(fù)責(zé)人、基金經(jīng)理等購(gòu)買(mǎi)本公司管理的或者本人管理的基金份額，促進(jìn)基金從業(yè)人員更加注重增強(qiáng)投資研究能力、提高基金投資業(yè)績(jī)和規(guī)范運(yùn)作水平。
二是推出發(fā)起式基金，促進(jìn)基金公司、基金經(jīng)理與基金持有人利益一致，近期修改并發(fā)布的《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》，要求基金管理公司在募集發(fā)起式基金時(shí)，需使用公司股東資金、公司固有資金、公司高級(jí)管理人員或基金經(jīng)理等人員資金認(rèn)購(gòu)不少于1000萬(wàn)元，且持有期限不少于3年。
三是探索基金費(fèi)率改革。如鼓勵(lì)基金公司提取部分管理費(fèi)設(shè)立專(zhuān)門(mén)的業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，當(dāng)基金業(yè)績(jī)低于業(yè)績(jī)基準(zhǔn)時(shí)，提取業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金補(bǔ)償基金持有人。
對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注的國(guó)際板推出問(wèn)題，投資者保護(hù)局表示，目前國(guó)際板還處在制度設(shè)計(jì)、方案論證和規(guī)則制定階段，何時(shí)推出還沒(méi)有時(shí)間表。
投資者保護(hù)局同時(shí)表示，“新三板”市場(chǎng)正在籌建之中，“新三板”主要是為未上市股份公司提供股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)，不向社會(huì)公眾募集資金，即便融資也是以定向募集為主，且增資規(guī)模較小，不會(huì)產(chǎn)生對(duì)A股的資金分流效應(yīng)?！靶氯濉苯ㄔO(shè)將采取逐步擴(kuò)大試點(diǎn)的方式穩(wěn)步推進(jìn)，初期將選擇少數(shù)城市條件成熟的國(guó)家級(jí)高新技術(shù)園區(qū)，不會(huì)對(duì)已有市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響。（毛建宇）
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