威創股份：具備核心競爭力 未來業績增長明確
公司具備信息處理顯示的各個環節技術，并不簡單限于大屏幕拼接。公司所從事大屏拼接業務本質不是制作大屏幕，而是針對現代信息化數據的實時管理、分析、監控，大屏幕拼接只是實現這些信息、數據密集顯示的一個環節，圖像處理技術和應用軟件是公司產品更為重要的部分，公司圖像處理技術、刷新速度達到國際一流水平；此外，公司針對國內用戶設計應用軟件的及時性比國外廠商更具優勢。
今年公司新推出第二代LED 點陣光源技術，技術參數全球領先。公司領先全球其他廠商半年多推出LED 背光源，目前公司該技術已經發展到第二代點陣光源，今年公司建設鐵道部中心站招標項目所用LED 點陣光源達到國際頂尖水平。
業績增長主要得益于政府基建投資和企業信息化管理的需求。(1)四萬億投資新建成基建的信息化需求是未來公司業績增長的基礎。(2)國內大型企業對于信息管理的需要也是公司業績新的增長點。(3)今年經濟下滑，預計政府還會推出新的基建項目，比如近期審批的地鐵項目，公司地鐵調度室建設占國內比例超過30%。
LCD 訂單毛利率將維持在30%以上，并且未來兩到三年有望保持高增長。公司LCD 拼接屏配售了一定的控制功能，因此毛利率高于其他同類廠商，我們判斷公司建設DLP 控制室，未來有可能會給客戶配售一定數量的低端LCD 控制系統，隨著公司LCD 技術成熟和業績基數的增加將會給公司業績整體提供更多支持。此外，公司IDB 的新產品已經制成大IPAD 式樣，未來將根據用戶的需求裁減現有全面功能IDB 產品，使得產品的價格有一定彈性，適合不同用戶群。
近期釣魚島事件對公司的影響。DLP 產品高端領域廠商主要為：威創、日本三菱、巴克爾。鐵道部即將進行的四所調度室訂單的招標主要也是這三家競爭，我們認為釣魚島事件將加大公司中標的可能性。
估值和盈利預測。我們預測公司12年凈利潤為34764萬元，較2011 年增長34.54%，對應每股EPS 0.54元，給予12年25倍PE，對應13.5元，維持“增持”評級。
相關新聞
更多>>
