銀行隔夜利率波動頻繁 業(yè)內(nèi)預(yù)計最緊時刻尚未到
中國經(jīng)濟網(wǎng)北京6月18日訊 就在端午節(jié)之前，上海銀行間隔夜拆借利率（SHIBOR）突然大幅飆升，連續(xù)多天漲幅超過100個基點。然而近日，該利率又恢復(fù)了平靜，下降到此前的水平。業(yè)內(nèi)人士表示，此前上海銀行間隔夜拆借利率的大幅波動是多重因素共同作用的結(jié)果，而近日的回調(diào)只是恢復(fù)正常而已。但從整個六月份來看，資金面最緊的時刻還未到來，近兩個月流動性風(fēng)險依然很大。
端午節(jié)前后SHIBOR如坐過山車 大漲之后又大跌
根據(jù)記者觀察，從五月底開始，上海銀行間隔夜拆借利率（SHIBOR）就出現(xiàn)小幅上升，但漲幅均在50個BP以下。業(yè)內(nèi)人士曾表示，因為外源流動性注入和人民幣保持強勢的原因，所以當(dāng)時資金面相對比較充裕，就算央行當(dāng)時進行了一定的流動性調(diào)節(jié)也并沒有引起資金的緊張。而進入到6月份后，就在端午節(jié)即將到來的6月6日上海銀行間隔夜拆借利率（SHIBOR）卻突然大漲135.9個BP至5.9820%，緊接著6月7日SHIBOR利率繼續(xù)暴漲231.2個BP至8.2940%，為近幾年來最大漲幅。這就意味著，銀行間資金開始變得異常緊俏。
受此影響，坊間不斷傳出多家銀行資金告急，小銀行更是不惜血本“跪求”資金的消息。而在6月6日上午招標(biāo)的今年第10期農(nóng)發(fā)債也因此未能招滿，出現(xiàn)了罕見的流標(biāo)現(xiàn)象。同樣的，國內(nèi)A股市場當(dāng)日也出現(xiàn)了較大的跌幅，并一直延續(xù)多日。而銀行理財產(chǎn)品市場卻“因禍得福”，由于資金面的壓力導(dǎo)致此前持續(xù)走低的銀行理財產(chǎn)品收益率連續(xù)兩周出現(xiàn)上漲。
端午節(jié)過后，上海銀行間隔夜拆借利率又恢復(fù)了往日的平靜，并且出現(xiàn)了大幅回調(diào)。昨日，據(jù)上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，隔夜品種下跌215.5個基點至4.8130%。
對于此次大跌，市場人士表示這只是“回歸正常水平”。
“這意味著市場資金面緊張的情況有所放緩。隨著季節(jié)性因素逐步消除，公開市場操作平滑，銀行間流動性會逐步回歸正常。”一位業(yè)內(nèi)人士表示。
多重因素導(dǎo)致SHIBOR大幅波動 未來仍不樂觀
回顧近期這一連串的波動，五月底時申銀萬國分析師屈慶就曾指出，6月下旬準(zhǔn)備金繳存疊加季末因素，以及外匯局新規(guī)的最后達標(biāo)期限，資金面將重新緊張；之后7月緊接著法定準(zhǔn)備金補繳和財政存款繳存，資金面緊張的情況很可能持續(xù)較長時間，對債市形成比較明顯的制約，然而這個預(yù)測卻被市場提前了。
對于這一輪的資金面緊張，分析人士眾說紛紜。常見的解釋包括：6月5日的存款準(zhǔn)備金補繳抽走了流動性，同時端午節(jié)假期在即，商業(yè)銀行面臨一定的備付壓力；監(jiān)管部門收緊了外匯監(jiān)管，導(dǎo)致商業(yè)銀行需要拋出人民幣補充外匯頭寸需求；債券市場監(jiān)管加強，關(guān)聯(lián)交易受限，加劇了機構(gòu)對資金面的悲觀預(yù)期；新增外匯占款增長很可能明顯趨緩，貨幣派生下降。
浦發(fā)銀行金融市場部研究員談純集6日還曾撰文稱，無論何種原因，資金緊張程度超預(yù)期是事實，預(yù)計整個6月份可能利率水平都將維持在今年的高位。后續(xù)需要關(guān)注并防范債券市場流動性帶來的風(fēng)險。
而對于市場較為關(guān)心的貨幣政策未來走勢，央行在近期發(fā)布的《2013金融穩(wěn)定報告》中提出，2013年仍將繼續(xù)實行積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。根據(jù)經(jīng)濟金融形勢動態(tài)變化，綜合運用數(shù)量型、價格型貨幣政策工具，發(fā)揮好宏觀審慎政策工具的逆周期調(diào)節(jié)作用。
上海證券首席經(jīng)濟學(xué)家胡月曉認(rèn)為，五月的外匯占款減少才是導(dǎo)致此前商業(yè)銀行“錢荒”的根本原因。而央行淡定的態(tài)度說明貨幣當(dāng)局仍然偏向于認(rèn)為商業(yè)銀行的資金面仍然處于寬松狀態(tài)。
申銀萬國分析師屈慶稱，“目前來看，6月全月的資金面最緊的時候尚未來臨，后期流動性風(fēng)險較大，將對中長期利率產(chǎn)生壓力。”
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