五礦證券：所處環境在改善 A股不應太悲觀
回顧今年前三季度，上證指數累計下跌113.25點，跌幅為5.15%，而全球主要股市平均漲幅卻超過10%，A股特立獨行的特征非常明顯。盡管有歐債危機影響，但歐洲主要股指表現得非常不錯，除了漲勢最佳的德國股市，法蘭克福DAX指數在前三季度實現漲幅高達23.59%，9月底其已逼近2007年時的高點。美國股市也表現喜人：道瓊斯工業指數漲10.38%，納斯達克指數、標普500指數分別上漲了20.40%、15.07%；僅3只股指漲幅不足5%，當中包括地處歐債危機漩渦中心的意大利股市。這種巨大的反差，確實讓人們難以對A股抱以較大的樂觀態度。不過，市場總是在不斷變化中顯示它的獨特魅力，而且單憑過去走勢來研判后市也是不科學的。或許，綜合各種跡象分析，A股所處的環境似乎已有所不同。
美國勞工部上周五公布的數據顯示，美國9月非農就業人數增加11.4萬，失業率意外地從8月份的8.1%降至7.8%，創下自2009年1月以來新低。受此利好刺激，歐美股市紛紛走高。截至當地時間10月6日收盤，美股道指收于13610點，再創近期新高；而港股也不甘示弱，已升破21000點。此外，全球量化寬松預期增加，也給全球股市走穩吃下“定心丸”。
基于對全球經濟增速的預估下調，經濟前景仍偏向下行預判，澳洲聯儲意外降息25基點。而近期我國央行的巨量逆回購，也使資金成本大幅降低。央行貨幣政策委員會第三季度例會表示，近期歐美新的救助和刺激措施的影響需密切關注的同時，將繼續實施穩健的貨幣政策。如9月28日隔夜Shibor利率下跌52.34個基點至2.4758%。隨著季末攬儲效應的減弱，預計節后Shibor利率仍有繼續下行的可能，這也將給A股帶來資金面的利好。
10月份A股解禁市值重上千億，較9月環比增近五成，特別是節后首周解禁市值暴增。上述解禁股中最令人無法忽視的是10月底首批創業板“大非”的解禁。盡管日前已有不少創業板公司大股東宣布了延長限售期的承諾，短期對市場恐慌情緒或許起到較大的緩解作用，但似乎仍不能從根本上解決解禁股的巨大壓力。
節后首個交易周，滬深股市限售股解禁規模大幅上升，按照節前最后一個交易日收盤價計算，解禁總市值將達到174.05億元。其中，徐工機械的解禁市值最大，總市值達到108億元。節后首周有19家上市公司涉及限售股解禁，解禁股份數量17.82億股。與節前9月最后一周6.9億股、近60億元的數量相比，在數量上差距可用巨大來形容。此外，上市公司三季度業績難言樂觀。截至2012年9月26日，共有967家上市公司披露了三季度業績預告，從這些公司的情況來看，三季度業績整體不樂觀，難以得出較上半年的情形出現好轉的結論。
上述公司中，預增、略增、續盈和扭虧的公司共計501家，業績預喜的比例為51.8%；而預減、首虧和續虧的公司為466家，業績預警占比為48.2%。這一業績預喜和預警占比各自近半的情形與今年中期業績統計結果相差不大，意味著三季度上市公司整體業績增速并未明顯轉好。盡管967家的統計樣本占目前上市公司總體數量未達到50%，但從已披露三季度業績預告的行業分布來看，統計結果已有一定的代表性。
綜合上述情況分析，A股10月份不應悲觀，但似乎也難以過分樂觀。因此，投資者不妨在樂觀中保持一份謹慎。
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