中金公司：市場重返壓力區(qū)
我們認(rèn)為，二季度內(nèi)滬指2400點(diǎn)將是一個(gè)重要的點(diǎn)位，在此點(diǎn)位之下市場機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，但2400點(diǎn)之上市場壓力將顯著增加。畢竟2400點(diǎn)以下，市場可以僅靠預(yù)期上漲，而要拓展2400點(diǎn)以上的空間，則需要看到利好預(yù)期的至少部分兌現(xiàn)。我們預(yù)計(jì)有三個(gè)因素可能使得市場近期上攻勢頭有所減弱，并重新回到橫盤震蕩的走勢中去。
一是近期市場資金面將重新開始緊張。預(yù)計(jì)月末銀行同業(yè)拆借利率將重回4%以上，從而封殺目前4.1%的票據(jù)貼現(xiàn)利率進(jìn)一步下跌的空間，市場利率也將隨之上升。而存款流出銀行的趨勢仍未改變，這也可能造成4月信貸增速低于市場預(yù)期，而銀行攬儲壓力上升也會(huì)推升利率成本。這可能將打擊市場目前對于政策放松和信貸持續(xù)回升的樂觀預(yù)期。
二是2400點(diǎn)以上股票供給壓力上升，2400-2550點(diǎn)一線為過去半年的密集成交區(qū)，沒有兩市日均3000億以上的成交量，很難向上突破，而在當(dāng)前增量資金缺乏的環(huán)境下，兩市日均成交量上2500億都有很大困難。另外，從一季度的情況看，市場在2400點(diǎn)以上大小非減持量和上市公司再融資量就會(huì)迅速放大，一級市場的股票供給量也會(huì)顯著加大。
三是近期的新政策可能會(huì)對市場造成影響。創(chuàng)業(yè)板退市政策的出臺對于市場整體影響有限，但殼資源價(jià)值的下降，對于部分業(yè)績惡化較快的創(chuàng)業(yè)板公司有較大影響。
策略方面，2400點(diǎn)之上，投資者需避免盲目追漲，在投資標(biāo)的選擇上，仍應(yīng)該以集中于市場主線領(lǐng)漲板塊為核心的策略。對于一些補(bǔ)漲或跟風(fēng)上漲的板塊，則需要保持謹(jǐn)慎。在成交量無法有效放大的情況下，熱點(diǎn)的分散化反而可能造成做多力量的分散，進(jìn)而對市場走勢造成不利影響。
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