財通證券：二次探底概率較小 反彈一觸即發(fā)
本周大盤加速下跌，在擊穿60日均線和 2300點整數(shù)關(guān)之后，又擊破了2132-2478的0.618回吐位2264點，本周暴挫留下3月28日2344-2341缺口、3月29日2281-2280缺口的兩個向下跳空缺口。在七連周陽之后，滬綜指迎來了四連周陰，預(yù)示著絕非正常范疇的調(diào)整。不過隨著市場重心不斷下移，利空因素影響也正在逐步消化，未來如無其他黑天鵝事件出現(xiàn)，四月份之前二次探底概率較小，由于“經(jīng)濟退政策松”預(yù)期加強，短期超跌反彈將一觸即發(fā)。
基本面，本周暴挫因素主要有二：一方面來源于擴容壓力沉重，如高收益?zhèn)鴤谪洝⒐芍钙跈?quán)、“低標”公司在創(chuàng)業(yè)板上市、“新三板”與各地方股權(quán)交易中心，這些都會分流市場資金。雖然證監(jiān)會擬增加QFII及RQFII額度，并在投資范圍和比例方面有所突破，表明增量資金舉措仍在努力，但財政部新規(guī)使得養(yǎng)老金入市頓生波折，資金供求關(guān)系仍不平衡。另一方面目前宏觀政策“微調(diào)”放松速度慢于預(yù)期，政策松動預(yù)期推動股指上行的系統(tǒng)性行情出現(xiàn)了退潮。不過，前兩個月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤同比降5.2%，這是2009年11月來首次出現(xiàn)負增長。當(dāng)前工業(yè)企業(yè)利潤、工業(yè)增加值、用電量數(shù)據(jù)均顯示，經(jīng)濟增速明顯放緩，而國資委主任王勇表示當(dāng)前與08年金融危機相比，形勢可能更為嚴峻，一定程度上增大了“經(jīng)濟降政策松”可能性，預(yù)期四月初下調(diào)存準率，降息概率也增加。
即將在4月初公布的3月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)及由經(jīng)濟增速放緩催生的流動性寬松（例如降準、降息）預(yù)期能否兌現(xiàn)將成近一階段市場關(guān)注焦點，預(yù)期3月份CPI為3.3%，3月份信貸投放規(guī)模或在8000億元左右。由于本輪反彈的動機是建立在投資者對貨幣財政政策放松的美好預(yù)期上，在實體經(jīng)濟并沒有明顯的企穩(wěn)復(fù)蘇之前，這種預(yù)期將繼續(xù)存在，四月份之前二次探底概率較小，大盤在超跌反彈之后將會出現(xiàn)橫盤震蕩。但中長期不樂觀，隨著挑戰(zhàn)增加將信心趨弱，特別是市場化改革，其中包括新三板的建設(shè)，中小板、創(chuàng)業(yè)板的再融資審批權(quán)下放以及新股發(fā)行制度改革，這些改革均會對整體市場估值中樞產(chǎn)生負面的影響。
技術(shù)面，針對2132-2478上漲346點行情的調(diào)整，其0.382、0.5、0.618的回吐位分別是2346、2305、2264點，由于本周的暴挫都已失守，半年線、60日均線在破位之后將有一個反抽確認的過程。從波浪理論來看，1月6日2132低點至1月12日2295高點為1浪反彈，2295高點至1月17日2196低點為2浪調(diào)整，2196低點至2月27日2478高點為3浪的主升浪反彈，2478高點至3月7日2388低點為4浪調(diào)整，2388低點至3月14日2476高點為失敗的5浪上攻。2476高點展開階段性調(diào)整，七連周陽后四連周陰，不論是短期的超跌反彈，還是展開一波反彈，總之反彈將一觸即發(fā)。但由于均線系統(tǒng)全面空頭排列，即將到來的反彈將是減倉、減磅的機會。
超跌反彈或橫盤震蕩過程中，個股結(jié)構(gòu)化行情仍將呈現(xiàn)，但把握機會較難。交易能力較強的投資者可適度進行波段操作。策略上從“超跌反彈”轉(zhuǎn)向“確定性增長+真正成長股”，關(guān)注涉礦概念、消費電子品、西部概念、農(nóng)業(yè)科技、券商、大消費等個股。
下周趨勢：看漲
中線趨勢：看平
下周區(qū)間：2220－2350點
下周熱點：涉礦概念、西部概念、農(nóng)業(yè)科技、消費電子品、券商、大消費
下周焦點：貨幣政策
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