張仕元：中國經(jīng)濟(jì)需要改換新的增長模式
編者按：春節(jié)過后，萬物復(fù)蘇，春暖花開。那么，A股是否也會(huì)迎來“破冰之旅”？4月17日，我們相聚在北京金融街（000402），邀請多名券商研究所所長及首席策略分析師，對2013年第二季度的投資策略及投資機(jī)會(huì)進(jìn)行解讀，讓投資者把握新任證監(jiān)會(huì)主席領(lǐng)導(dǎo)下的A股市場機(jī)會(huì)。
西南證券首席研究員 張仕元
張仕元：十八大換屆和原來不一樣，是全新的換屆，面臨著中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型的大周期的切換，在這個(gè)過程中要謀劃的事、要改革的地方、要適應(yīng)的地方比以往要多，這也是為什么新一屆政府上臺(tái)之后到現(xiàn)在為止我們看不到什么東西，看不到東西不等于底下沒做，確實(shí)有一幫新的學(xué)者也好，機(jī)構(gòu)也好，還是一幫想干事的人也好，圍繞領(lǐng)導(dǎo)提出的這些東西，圍繞中國經(jīng)濟(jì)以前存在的問題在做很多技術(shù)性的工作。做這個(gè)準(zhǔn)備期間肯定是維護(hù)自身的運(yùn)行周期，所以對于二季度，我相信和一季度差不多，沒有什么大的起色，也就是7.7％、7.8％。這樣來講對于整個(gè)經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)對股市的影響就不會(huì)有太大的預(yù)期，整個(gè)市場波動(dòng)來講，該怎么樣還是怎么樣，如果有利空往下砸一點(diǎn)，如果沒利空或者外面的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好一點(diǎn)，估計(jì)會(huì)往上漲一點(diǎn)，國內(nèi)哪個(gè)月的數(shù)據(jù)好一點(diǎn)也會(huì)好一點(diǎn)，這可能會(huì)取決于整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的過程，對二季度我們判斷是窄幅振蕩，也就是2100點(diǎn)到2400點(diǎn)之間，也就是300點(diǎn)的區(qū)間之內(nèi)，二季度應(yīng)該是一個(gè)波動(dòng)區(qū)間。
我們看一季度數(shù)據(jù)，出口數(shù)據(jù)有點(diǎn)假，出來以后很多人講，我說你跟蹤了沒有，倒貨柜這個(gè)事你到底跟蹤了沒有，如果沒有跟蹤，不是記者跟蹤的話沒有實(shí)際案例，你憑什么說是造假呢？倒貨柜對中國很多大型的外商企業(yè)來講這是一個(gè)常態(tài)，這不叫倒貨幣，國內(nèi)生產(chǎn)的東西價(jià)值就是低，出來以后在香港倒手一下變成進(jìn)口產(chǎn)品，換一個(gè)標(biāo)簽，有的標(biāo)簽在國內(nèi)就貼了，只是倒一下以后回來立刻加價(jià)很多，比如蘋果手機(jī)。
中美之間也有統(tǒng)計(jì)口徑的問題，美國把發(fā)生在中國，只要是中國生產(chǎn)的產(chǎn)品經(jīng)過香港的也算成中國的，中國就不認(rèn)，說經(jīng)過香港的就怎么怎么樣，這是統(tǒng)計(jì)口徑的問題。我感覺出口數(shù)據(jù)沒有虛假那么多。我們看看國外經(jīng)濟(jì)，最近國際上對那些國外經(jīng)濟(jì)的總體評(píng)價(jià)比國內(nèi)看得積極一些，首先歐洲國家，雖然說德國和法國仍然比較低迷，很多就業(yè)數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)不太好，但是去年鬧得最糟糕的南歐四國，經(jīng)濟(jì)很好，開始起來了，開始復(fù)蘇了，這就說明整個(gè)歐盟經(jīng)濟(jì)并沒有我們想象的那么糟糕，而且美國經(jīng)濟(jì)有波動(dòng)，確實(shí)一天一天在向好。如果美國經(jīng)濟(jì)不向好，美元也不會(huì)這么強(qiáng)勢，美元不這么強(qiáng)勢，房地產(chǎn)也不會(huì)這么暴跌。而且中美之間貿(mào)易額向來都是很大的，美國經(jīng)濟(jì)好，美國需求增長，對中國需求增加，這是肯定的。從這個(gè)數(shù)據(jù)來講，我覺得三月份的數(shù)據(jù)沒有太大的虛夸。而且從最開始的16點(diǎn)幾降到10％，降了那么幾個(gè)點(diǎn)，而且還是兩位數(shù)增長，很多人就講出口收入大幅回落，這怎么叫大幅回落？今年的二月份和去年的二月份不一樣，那種月度同比增長速度是沒有意義的，應(yīng)該看當(dāng)月出口的絕對值，如果沒有太大波動(dòng)的話，這個(gè)數(shù)據(jù)應(yīng)該是實(shí)在的。所以我比較看好今年整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)，去年所有機(jī)構(gòu)里來講，我去基金路演的時(shí)候所有機(jī)構(gòu)都說你們的判斷和別人的不一樣，不一樣就在于對出口的判斷，我們對出口的判斷相對比較樂觀，我們認(rèn)為今年整個(gè)出口對GDP的貢獻(xiàn)率是一個(gè)多點(diǎn)，但是我沒想到來得這么快。這也證明全球經(jīng)濟(jì)其實(shí)已經(jīng)開始從比較糟糕的泥潭里開始企穩(wěn)了。當(dāng)然這個(gè)往上還能漲多少就看全球經(jīng)濟(jì)增長的持續(xù)動(dòng)力問題。很多人經(jīng)常講全球經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力就是中國，中國增長起不來可能動(dòng)力就不是很足，所以中國經(jīng)濟(jì)來講的話肯定有一個(gè)自身的韌性，而且在整個(gè)政策沒有完全理清楚以前的經(jīng)濟(jì)問題沒有清理干凈之前，至少?zèng)]有把這些問題清理到桌面上之前，很多政策不會(huì)出來那么快，也就是說無論是刺激政策也好，產(chǎn)業(yè)政策也好，區(qū)域結(jié)構(gòu)政策也好，都不會(huì)那么快。可能有些政策以前是很好的，比如營改增問題很好，但是有一些新的東西比如新總理上來提的城鎮(zhèn)化，他既然提了以后肯定是個(gè)方向，肯定在做。而且從國際上各個(gè)發(fā)達(dá)國家經(jīng)歷的歷程來看，城鎮(zhèn)化從50％幾到70％還是有一個(gè)經(jīng)濟(jì)高增長的過程。在這個(gè)過程中政府需要做的事情確實(shí)很多，這里有制度改革的問題，有體制改革的問題，有經(jīng)濟(jì)很多其他因素的問題，但是這個(gè)改革可能會(huì)面臨很大的阻力，一旦當(dāng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)也好，政治改革也好，遇到阻力，最后大家會(huì)有一個(gè)妥協(xié)的結(jié)果，任何改革都是各方利益最后談判妥協(xié)最終達(dá)成的，可能沒有我們想象的那么大，但是畢竟我相信肯定是往前推進(jìn)的，對于整個(gè)經(jīng)濟(jì)來講肯定是一個(gè)好事。
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