市場有望先揚(yáng)后抑 波段操作或成制勝關(guān)鍵
隨著市場活躍度持續(xù)增強(qiáng)，基金樂觀情緒蔓延，部分投研團(tuán)隊(duì)再度調(diào)高了一季度市場上升空間的預(yù)期。樂觀者認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)暖以及城鎮(zhèn)化政策將不斷強(qiáng)化市場預(yù)期，上證指數(shù)有望上攻2500點(diǎn)，不過，從全年角度來看，周期性行業(yè)難以長時(shí)間上漲，能否踏準(zhǔn)節(jié)奏進(jìn)行波段操作，將成為2013年投資制勝的一大關(guān)鍵。
上半年或先揚(yáng)后抑
一季度市場上漲，幾乎成為基金的一致預(yù)期。
摩根士丹利華鑫的投研人士認(rèn)為，從市場的表現(xiàn)來看，主力資金做多沒有絲毫猶豫，相當(dāng)堅(jiān)決，主攻低估值的銀行、地產(chǎn)板塊，帶領(lǐng)大盤上升。與高估值的中小板不同，低估值板塊的估值一旦修復(fù)后短期內(nèi)再度下降的可能性很小，選擇低估值的板塊上攻將使得大盤的攀升更具穩(wěn)定性，因此從概率上看后期市場繼續(xù)上漲的可能性較大。
“雖然銀行板塊已經(jīng)有了一波強(qiáng)勢上漲，但仍具備較大的估值修復(fù)空間，一季度市場有望上揚(yáng)至2500點(diǎn)。”一家中型基金公司基金經(jīng)理認(rèn)為，如果一季度如期反彈，二季度將面臨調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。
此外，滬上一家基金公司研究總監(jiān)認(rèn)為，一季度的股票供給壓力仍可能暫緩發(fā)行，但全年的股票供應(yīng)不會緩解，反而會有所增加。隨著股市繼續(xù)面臨融資高峰，以及隨著基數(shù)效應(yīng)的消失和中期產(chǎn)能與政策的制約，經(jīng)濟(jì)后半段增長依然乏力，市場可能將呈現(xiàn)“先上后下”的走勢。
此外，據(jù)好買基金最新調(diào)研數(shù)據(jù)，對未來1個(gè)月股指走勢持樂觀態(tài)度的私募占比大幅提高至73.68%，增加了53.68個(gè)百分點(diǎn)；同時(shí)，持謹(jǐn)慎態(tài)度的私募占比也從前期的55.00%降低至10.53%，降低了44.47個(gè)百分點(diǎn)；其余15.79%的私募機(jī)構(gòu)對股指走勢持中性態(tài)度。
基于對一季度市場看好，私募順勢加倉，在剛剛過去的一個(gè)月倉位提升了近20個(gè)百分點(diǎn)，平均倉位升至65.53%，而加倉的重點(diǎn)則是近期強(qiáng)勢的金融服務(wù)等板塊。展望未來，不少私募仍舊對市場持樂觀態(tài)度，會繼續(xù)加倉或保持現(xiàn)有的高倉位。
“波段操作”周期股
對于一季度的投資而言，更多的基金經(jīng)理傾心于周期性行業(yè)。
今日投資對2013年第一季度基金經(jīng)理調(diào)查結(jié)果顯示風(fēng)格偏好方面，周期敏感型產(chǎn)業(yè)獲多數(shù)受訪基金經(jīng)理青睞。77%的被訪者認(rèn)為周期敏感型產(chǎn)業(yè)在未來六個(gè)月將較防御型產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)更優(yōu)，且超過五成的基金經(jīng)理看好中等市值績優(yōu)股。
行業(yè)配置方面，未來六個(gè)月被訪者最看好金融類(銀行、證券、房地產(chǎn)等)股票，其次為基礎(chǔ)材料類(化工、紙制品、建材等)和科技類股票；通訊類(通訊服務(wù)、通訊設(shè)備制造等)股票最不被看好。
不過，就從全年的角度看，滬上一家基金公司研究總監(jiān)認(rèn)為，周期性行業(yè)很難有持續(xù)很長時(shí)間的上漲，所以必須波段操作。“上半場看好周期板塊中需求價(jià)格彈性較高的板塊，比如水泥、重卡、工程機(jī)械及鋼鐵等板塊；下半場市場將重新?lián)鷳n長期經(jīng)濟(jì)問題，看好醫(yī)藥、環(huán)保等板塊。”
天弘基金認(rèn)為，上半年受經(jīng)濟(jì)繼續(xù)企穩(wěn)回升影響，企業(yè)盈利及估值使得A股市場具有更強(qiáng)的安全邊際，下半年則視經(jīng)濟(jì)改善程度及政策預(yù)期變化而做好風(fēng)險(xiǎn)控制。
波段性上，財(cái)通基金預(yù)計(jì)今年一季度或有基于超跌反彈、盈利修復(fù)確認(rèn)和城鎮(zhèn)化的機(jī)會；四季度上或有更大一波基于收入分配改革細(xì)則、利率改革、土地改革、醫(yī)改等調(diào)結(jié)構(gòu)改革和貨幣放松的機(jī)會。在結(jié)構(gòu)性上，一些基于社會、人口、經(jīng)濟(jì)演變的受益行業(yè)以及業(yè)績真實(shí)受益于制度改革的行業(yè)及公司值得長期持有。
（上海證券報(bào) 吳曉婧）
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