四季度震蕩或成主旋律 配置側重消費股和高成長
⊙記者 郭素
基金三季報出爐，體量“千億”級別的大公司觀點尤其受到重視。據廣發、博時、易方達等大型公司季報，基金經理普遍認為，四季度宏觀經濟將止跌或底部徘徊，再度急降可能性不大，而A股市場震蕩仍是主基調，指數大幅上漲難期。具體配置上，防御成為主要策略，業績穩定增長和高成長性個股受到青睞。
“市場缺乏系統性上漲機會”
對于四季度，基金經理普遍表示比三季度稍微樂觀，但是，不會出現系統性大幅上漲的情況。
“四季度市場預計持續在較窄區間內來回震蕩。”廣發基金經理易陽方表示，其背后的額邏輯是，一方面對中國經濟的中期走勢仍持謹慎態度，調整經濟結構、轉變發展方等關鍵問題難以短期解決。但另一方面四季度經濟或出現局部好轉。
他進一步指出，經濟積極苗頭的跡象體現在幾個方面，第一，9月PMI小幅反彈、部分工業品價格止跌回升；第二，土地市場有啟動跡象，地方政府資金鏈有望邊際改善，帶動部分項目開工；第三，房價上漲壓力趨緩，無進一步嚴厲政策，四季度地產投資會持續反彈。考慮到去年四季度的基數原因，部分經濟指標有望在三季度階段性見底，四季度企穩，但經濟的整體探底過程在13年仍將持續。
今年以來業績優秀的廣發聚瑞基金也表示，四季度國內經濟增速會放緩但也不會急降，穩增長已成為主要矛盾。
值得注意的是，基金經理對政策并未抱有太高預期。易方達中小盤基金直言，隨著國內通脹壓力的減輕，預計“保增長”將逐步成為重點，政策有望逐步微調。但受房價高企的影響以及銀行風險管理的約束，政府出臺強力刺激政策的可能性不大。
在經濟不會再度急降和政策大規模經濟刺激難期背景下，四季度市場不會大幅向上。“經過持續的經濟數據和政策預期的修正，市場期望值已經降到了較低的水平，同時基建投資也開始出現恢復性上升，周期性的負面因素開始轉向正面。但是，貨幣政策還可能會繼續滯后，且長期的經濟增長動力尚不明確，股市仍缺乏系統性上漲的機會。” 博時精選股票基金經理如是表示。
“穩定增長+高成長”成兩大主線
在預判經濟不會繼續更差但短期也難有起色的前期下，基金對指數上漲空間不抱有太大希望，四季度仍奉行“精選個股”，重點圍繞業績穩定增長的行業及成長性個股。
廣發核心精選股票基金指出，在操作上將整體策略以防守為主，擇機買入部分超跌股票和基本面發生向好變化的股票，自下而上選股的重點有：穩定增長的消費類股票如食品飲料，服裝和醫藥；其他成長性個股如裝修園林安防電子等；被錯殺的業績不會有大幅變化且估值便宜類消費股票如部分家電汽車；基本面有向好變化的周期股。
“基于前述判斷和市場走勢，對強周期類股票和大金融類股票仍比較謹慎，重點投資方向仍為大消費行業和經濟結構調整、優化受益的行業，總體布局在中下游行業。” 廣發聚瑞基金也表示。
博時新興成長基金則指出，在未來操作上，重點關注盈利能繼續保持較高增速的行業和公司，積極尋找能穿越周期實現增長的個股；從長期來看，繼續看好結構轉型下的新興產業和大消費行業；其次是受益保增長政策的行業，主要是周期性行業估值修復，相對看好、汽車、家電、煤炭，波段操作。（郭素）
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