滬綜指連續(xù)三年10月飄紅 "紅十月"慣例有望延續(xù)
上證指數(shù)自2009年8月開始下跌，至今已經(jīng)在熊途上運(yùn)行了三年有余。從月線走勢(shì)來(lái)看，自2009年到2011年間，上證綜指在10月都會(huì)上漲，觸發(fā)因素各不相同，但四季度首月資金面相對(duì)寬松為市場(chǎng)上漲提供了基礎(chǔ)。分行業(yè)看，周期類品種10月的市場(chǎng)表現(xiàn)明顯強(qiáng)于消費(fèi)類品種，建材、汽車、地產(chǎn)等行業(yè)旺季集中于10月可能是此間原因。從今年的情況看，經(jīng)濟(jì)和上市公司業(yè)績(jī)尚難重回高速增長(zhǎng)，但政策預(yù)期較為積極，而5月以來(lái)的連續(xù)下跌也成為反彈的有利條件。
滬指連續(xù)三年出現(xiàn)“紅十月”
盡管上證指數(shù)自2009年8月以來(lái)就走入了下行通道，不過(guò)就這一階段內(nèi)的單月表現(xiàn)來(lái)看，2月和10月指數(shù)表現(xiàn)最佳，連續(xù)3年收紅，其余月份均有漲有跌。巧合的是，2月和10月都是長(zhǎng)假之后緊鄰的月份，2月是春節(jié)，10月是國(guó)慶，從這個(gè)角度看，指數(shù)表現(xiàn)似乎也存在“長(zhǎng)假效應(yīng)”。
最近三年，指數(shù)在10月上漲各有各的觸發(fā)因素。2009年10月指數(shù)正處在牛市末期的頂部確認(rèn)階段，這一階段大多數(shù)權(quán)重股已經(jīng)不再創(chuàng)新高，但市場(chǎng)對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)股的預(yù)期十分樂觀，指數(shù)主要靠中小盤股拉升。2010年10月長(zhǎng)假期間，美聯(lián)儲(chǔ)出臺(tái)QE2，國(guó)際大宗商品市場(chǎng)及股市出現(xiàn)持續(xù)上漲，滬深股市也借此機(jī)會(huì)發(fā)動(dòng)了凌厲上攻。2011年10月，市場(chǎng)受到匯金增持四大行股票的消息提振，在持續(xù)下行的大趨勢(shì)中形成了階段反彈。
除了因時(shí)而異的導(dǎo)火索外，資金面的階段性寬松為10月行情提供了流動(dòng)性基礎(chǔ)。盡管就全年來(lái)講10月份的資金面并不算最寬松，但作為末季首月，跨過(guò)三季度末資金面緊張的門檻，10月的資金面通常呈現(xiàn)相對(duì)寬裕的格局。另一個(gè)有利于市場(chǎng)上漲的因素在于：市場(chǎng)中大部分有業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的資金傾向于在末季推升股價(jià)以取得較好的年終業(yè)績(jī)，而考慮到12月份資金回籠，10月恐怕是發(fā)動(dòng)行情的最好機(jī)會(huì)。
周期強(qiáng)消費(fèi)弱的規(guī)律或繼續(xù)生效
據(jù)行業(yè)統(tǒng)計(jì)顯示，在過(guò)去三年的10月份，平均漲幅居前的一級(jí)行業(yè)板塊包括采掘、有色金屬、交運(yùn)設(shè)備、家用電器等，而表現(xiàn)最為疲弱的行業(yè)為食品飲料、商業(yè)貿(mào)易、餐飲旅游和醫(yī)藥生物。
2009年到2011年的10月份，申萬(wàn)采掘板塊分別上漲15.63%、32.89%和0.50%，均值為16.34%；有色金屬平均上漲13.47%；交運(yùn)設(shè)備平均上漲11.60%；而家用電器平均漲幅也達(dá)到10.79%。相比之下，食品飲料、商業(yè)貿(mào)易、餐飲旅游和醫(yī)藥生物的平均漲幅分別為3.60%、4.11%、5.10%和5.69%。
可以看到，在歷次10月行情中，周期類行業(yè)的表現(xiàn)明顯強(qiáng)于消費(fèi)類行業(yè)。
分析人士指出，10月周期強(qiáng)而消費(fèi)弱的原因可能有二：一是10月是很多周期類行業(yè)的旺季，如汽車、建材、地產(chǎn)等；二是在市場(chǎng)反彈過(guò)程中，資金更傾向于提升高彈性的周期類股票的配置比例。
A股或續(xù)寫“紅十月”傳奇
從今年的情況來(lái)看，紅十月行情有望延續(xù)。除了前面提到的資金面和做多意愿外，還有一些較為積極的因素。
首先，從長(zhǎng)期困擾市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)和上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪徱蛩貋?lái)看，10月間該因素有望淡化。經(jīng)濟(jì)增速方面，盡管難言反轉(zhuǎn)，但近期的一些數(shù)據(jù)有改善跡象，如9月制造業(yè)PMI在連續(xù)4個(gè)月下跌之后首現(xiàn)回升。上市公司業(yè)績(jī)方面，目前距離三季度報(bào)告大量披露尚有1個(gè)多月的時(shí)間，時(shí)間上允許投資者暫時(shí)“忘卻”。
其次，從國(guó)內(nèi)外的政策來(lái)看，在經(jīng)濟(jì)疲軟的情況下，國(guó)內(nèi)政策預(yù)期偏向樂觀，盡管投資者已經(jīng)放棄了新一輪大規(guī)模刺激的幻想，但小型和局部刺激政策的出臺(tái)仍然有可能。國(guó)外方面，歐、美、日在過(guò)去1個(gè)月中先后出臺(tái)了新一輪貨幣量化寬松，增強(qiáng)了國(guó)際金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好；與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)前景的有所差異，雖然不會(huì)完全扭轉(zhuǎn)熱錢流出中國(guó)的局面，但至少能夠延緩這一態(tài)勢(shì)。
再次，從市場(chǎng)層面看，滬深股市從5月開始持續(xù)下跌，上證指數(shù)一度跌破2000點(diǎn)大關(guān)，明顯超跌，具備估值修復(fù)的空間。
最后，從長(zhǎng)假期間的外圍股市表現(xiàn)看，歐美市場(chǎng)上周均出現(xiàn)持續(xù)上漲，富時(shí)100、巴黎CAC40、法蘭克福DAX指數(shù)的周漲幅都在2%以上，道瓊斯工業(yè)指數(shù)也創(chuàng)出階段新高，這為國(guó)內(nèi)股市長(zhǎng)假后的表現(xiàn)提供了良好的環(huán)境。
不過(guò)，也有市場(chǎng)人士指出，即便10月出現(xiàn)反彈，其高度和持續(xù)性也將面臨考驗(yàn)，最為重要的是四季度是大小非限售股解禁的高峰期，市場(chǎng)反彈得越高，大小非套現(xiàn)的意愿就越強(qiáng)，這將對(duì)市場(chǎng)形成巨大壓力。
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