本周大盤或慣性下跌 耐心等待市場趨勢(shì)回暖
上周市場延續(xù)前期一蹶不振的跌勢(shì)，兩市股指各自刷新調(diào)整新低后，量能創(chuàng)出近年來的新低。我們認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)觸底的較難確定和中期業(yè)績下滑，始終干擾著市場情緒的恢復(fù)，也是股指一蹶不振的主要原因。預(yù)計(jì)不佳的數(shù)據(jù)仍會(huì)刺激本周股指慣性下探，但同時(shí)過于看空并不適宜，畢竟從指數(shù)跌幅和個(gè)股的調(diào)整角度來看，不斷縮量新低的指數(shù)下行已經(jīng)接近極致。操作上，短期避險(xiǎn)防御尚不可放棄。
伯南克的講話留下了QE3預(yù)期，美國8月份消費(fèi)者信心回升至3個(gè)月新高，歐美上周五收漲。周末國內(nèi)消息面相對(duì)尷尬，8月份中國PMI跌至49.2%，這是自去年11月以來首度跌破50%的枯榮線。其中，僅生產(chǎn)指數(shù)位于50%以上，但也比上月下降0.9個(gè)百分點(diǎn)。此外，新訂單指數(shù)、原材料庫存指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)下降，尤其以原材料庫存指數(shù)降勢(shì)較為明顯，降幅超過3個(gè)百分點(diǎn)，內(nèi)需外需不振的共同作用下穩(wěn)增長難度提升，再次表明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐的緩慢。雖然8月制造業(yè)指數(shù)收縮明顯，刺激寬松政策出臺(tái)的預(yù)期增強(qiáng)，但這對(duì)已經(jīng)反復(fù)走低的資本市場而言，無疑又平添了一份秋意。回到市場來看，半年報(bào)業(yè)績?cè)鏊傧禄?8.14%，上周央行逆回購縮量，地產(chǎn)調(diào)控延續(xù)以及隨后創(chuàng)業(yè)板解禁市值的提升，似乎能夠傳遞給市場的都是各種不安信號(hào)，因而，上周市場也只有選擇再度破位。滬指在回落至2032點(diǎn)的調(diào)整低點(diǎn)以后，又以滬市單日352億的罕見地量出現(xiàn)。進(jìn)入本周，8月數(shù)據(jù)的陸續(xù)公布難有驚喜可言，并不排除周初股指仍存在慣性下挫的可能。
結(jié)合盤面觀察，指數(shù)破位和個(gè)股普跌的現(xiàn)象反復(fù)上演。上周市場仍以強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌、弱勢(shì)板塊反彈的分化表現(xiàn)為主。一方面受經(jīng)濟(jì)周期影響明顯的行業(yè)持續(xù)調(diào)整，強(qiáng)勢(shì)股也加入補(bǔ)跌行列。我們觀察到，有色金屬和房地產(chǎn)指數(shù)仍處于下跌中繼的不利場面，與此同時(shí)，醫(yī)藥生物、食品飲料等前期強(qiáng)勢(shì)品種也轉(zhuǎn)而掉頭向下，推動(dòng)指數(shù)不斷呈現(xiàn)加速趕底的格局。上周后半周，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和中小板指數(shù)的陡然下挫強(qiáng)大了做空陣營，這在一定程度上放大了指數(shù)慣性下挫的動(dòng)力。不過從另一方面來看，前期率先調(diào)整的品種在新低之際有先期企穩(wěn)的跡象，最為明顯的是、煤炭石油指數(shù)所出現(xiàn)的先期筑底，這對(duì)已經(jīng)經(jīng)歷了持續(xù)破位下行的市場而言，是較為積極有利的信號(hào)之一。加之一些輕資產(chǎn)的弱周期板塊，也在股指下跌途中不斷擔(dān)當(dāng)活躍市場的角色，這里面以電子信息、、等為主。其實(shí)隨后市場底部的夯實(shí)，更需要這類品種的反復(fù)活躍，并能夠涌現(xiàn)出更多增厚底部反彈強(qiáng)度的領(lǐng)漲品種。
從指數(shù)的技術(shù)形態(tài)觀察，滬指無論從月K線四連陰，還是周K線三連陰的中短期形態(tài)看，進(jìn)入本周初仍極有可能延續(xù)慣性下挫。但是一味悲觀看空已經(jīng)沒有必要，畢竟持續(xù)下挫過后，做空動(dòng)能已急劇宣泄，指數(shù)存在一定幾率的反彈機(jī)會(huì)。而上周所出現(xiàn)的地量，也屬近四年來罕見，跌無可跌的境地會(huì)伴隨隨后市場底部的探明，以及9、10月份季節(jié)因素的回暖而到來，對(duì)于投資者而言，耐心等待市場趨勢(shì)的回暖，已經(jīng)是當(dāng)下別無選擇的投資策略。在積極因素不斷堆積的過程中，等待真正意義上的筑底反彈。
（執(zhí)業(yè)證書：S0800611010052）
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