A股逼近“1”時代 反彈關鍵仍看流動性
又是一個“黑色星期一”。隨著上周五上證指數收盤跌破2100點，滬深兩市周一加速下跌，上證指數收盤跌幅達到1.74%，深成指更是跌逾2%。市場人士對于股指短期走勢普遍悲觀，何時重回“1”時代，成為投資者熱議的話題。
A股逼近“1”時代
昨日，滬指跳空低開后一路走低，稀土永磁、券商、保險等板塊持續下跌成為做空主力，個股慘淡，滬指最后僅報收于2055.71點的自2009年3月以來41個月的新低，下跌36.39點，跌幅為1.74%；深成指報收8402.15點，大跌2.06%。
從盤面來看，兩市全天僅ST板塊出現逆市上漲，其余板塊全線皆墨，稀土永磁、券商、保險、機械等權重板塊更是成為重災區，板塊整體跌幅居前。兩市全天資金凈流出達到近50億元，創出近期新高。
一位私募基金人士表示，從股指下跌的原因來看，隨著上周8月PMI初值的再度走低，部分基金再度開始選擇降低倉位以規避風險，直接導致市場的拋壓加大，權重股板塊出現大跌；同時，重啟滿三年后，年內近百家將迎來解禁高峰，大小限股將給市場帶來很大下跌壓力；再加上本周超過2000億元逆回購到期，央行再次進行天量逆回購已難避免，而市場預期的降準遲遲得不到兌現，市場整體供需失衡，股指向下尋求突破已是必然。在這樣的背景下，上證指數重回“1”時代的概率正在增大。
尋找亮點
興業證券策略分析師張憶東等則認為，短期繼續“磨忍”或“轟隆而下”都有可能，強勁反彈則需要外力。資金面維持緊平衡，逆回購等公開市場操作難改該局面，除非迎來進一步的“降準”。7月份以來，受制于房價反彈，“降準”預期持續落空，既不利于提振股市信心，又不利于改善信貸環境。自今年3月中旬以來，人民幣持續處于貶值預期中，資金凈流出成為常態，資金面緊平衡狀態難改。4月份至今的資金價格走勢顯示流動性改善基本處于停滯的狀態。
而股市資金面短期難以擺脫存量消耗的格局，可以關注股市政策是否有效改善。包括，中報期之后，融資規模、產業資本減持力度是否會快速反彈？管理層是否有效提振信心，比如降低交易成本、推動增量資金入市等？
同時經濟調整的變數短期難證偽，壓制投資者信心，可以關注的積極因素是實質性的穩經濟的政策、9、10月份季節性需求上升。自7月下旬以來，工業品價格出現了一定的企穩跡象，部分行業減產、產品庫存指標快速下降，因此，9、10月份需求季節性改善時，前期調整較快、庫存較低的行業，產品價格可能迎來小幅反彈，相對應的前期的周期股則有望提前企穩甚至階段性反彈。風險在于，“穩經濟”政策滯后，季節性需求改善效應很弱。
反彈關鍵仍看流動性
平安證券策略分析師王韌則認為，市場仍在經歷“時間換空間”的自我救贖，而短期反彈關鍵在于進一步的貨幣放松和資金價格再度下行，政策調整的不確定性下，建議收縮成長股戰線以防范補跌風險，是為“一守”；布局受益經濟見底的需求端和流動性敏感的能源端，是為“一攻”。
A股市場在周期形態變化和結構重組的約束下，市場需要通過時間來提升中長期資金比例，優化資金來源結構，解決微觀財務和投融資制度方面的痼疾。短期反彈的關鍵在流動性而非基本面，維持市場處于“短期反彈臨界點，但趨勢拐點并未到來”的基本面判斷。短線反彈的真正開啟仍需要等待央行用降息、降準等主動性的貨幣放松行為替代滾動逆回購等被動式貨幣調控措施。(張志斌)
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