滬深300未到“最悲觀時刻” 藍(lán)籌股價維持穩(wěn)定
市盈率創(chuàng)新低和在未來的投資決策中，市盈率指標(biāo)的參考意義將弱化，所謂安全邊際也不甚靠譜，相比之下業(yè)績的穩(wěn)定甚至是高增長才是資金追求的最重要目標(biāo)。
據(jù)wind統(tǒng)計顯示，滬深300最新整體滾動市盈率(不調(diào)整)為10.28倍，創(chuàng)出滬深300指數(shù)推出以來的最低水平；與此同時，剔除負(fù)值后的滬深300市盈率在本周一首次跌破10倍整數(shù)關(guān)口，收盤報9.97倍。
滬深300市盈率在今年年初的時候曾經(jīng)創(chuàng)出過10.43倍的低值，此后市場的估值出現(xiàn)了向上修復(fù)。不過，反彈匆匆結(jié)束，滬深300市盈率又重新向下運行，并且兩次考驗10倍整數(shù)關(guān)口。在上證指數(shù)歷史上比較重要的歷史低點，998點與1664點，滬深300的市盈率(TTM整體法、不調(diào)整，下同)分別為13.20倍和12.34倍。目前的市盈率比彼時至少下降了16.7%。
滬深300業(yè)績同樣不堪
而讓投資者更為汗顏的是，滬深300成分股的業(yè)績也同樣不堪。目前兩市披露中期業(yè)績預(yù)告公司已接近上市公司總數(shù)的六成，但滬深300權(quán)重股中，僅28.67%的公司披露了業(yè)績預(yù)告，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場平均水平。在績優(yōu)股扎堆的滬深300權(quán)重股中，僅86家公布了中期業(yè)績預(yù)告，其中，預(yù)增、預(yù)盈分別28家和1家；預(yù)降、預(yù)虧分別46家和10家。300家權(quán)重股公司29家報喜，56家報憂，從已公布業(yè)績預(yù)告的公司來看，權(quán)重股中期業(yè)績憂大于喜。
從指數(shù)的結(jié)構(gòu)來看，滬深300整體估值持續(xù)創(chuàng)出新低主要是受銀行股的拖累。今年7月9日，銀行股整體市盈率首次跌破6倍，目前該指標(biāo)為5.74倍，為歷史最低。若剔除銀行股的影響，滬深300其他成分股的整體市盈率為13.99倍，并非歷史低位，比998大底高6%左右。因此可見，目前滬深300指數(shù)整體市盈率低企，只是反映了銀行股的疲軟，而其他行業(yè)并未到“最悲觀的時刻”。滬深300市盈率似乎仍有向下運行的潛在動力。
中信證券指出，從更長的時間區(qū)間觀察，滬深300市盈率呈現(xiàn)出觸底不反彈的特征，該指標(biāo)在去年9月初首次跌破12倍，持續(xù)時間接近11個月，這是該指數(shù)誕生以來從未出現(xiàn)過的情況。
但是，英大證券研究所所長李大霄認(rèn)為，不管是縱向還是橫向比，藍(lán)籌股的估值水平均與發(fā)達(dá)股市接軌甚至更低，短期藍(lán)籌股股價維持穩(wěn)定的概率較大。
藍(lán)籌股價維持穩(wěn)定
同時，今年以來，管理層采取了一系列穩(wěn)定市場的措施，如引入長期投資資金，包括QFII、社保和養(yǎng)老金等。而引資速度和融資速度的再平衡，以及新股價格在一、二級市場的平衡，未來都可能對A股產(chǎn)生正面作用。
因此，在當(dāng)前位置也沒有必要過度恐慌。（楊欣）
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