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　　三利空疊加

　　致A股再度走弱

　　主持人：股指走勢(shì)常常會(huì)出人意料，卻又總在預(yù)料之中。繼昨天大盤收出一根站上10天均線的中陽線之后，今日市場(chǎng)并沒有延續(xù)昨天的強(qiáng)勢(shì)格局，甚至連平常慣性的上沖都沒有出現(xiàn)，而是直接低開震蕩走低，截止收盤股指最終以跌逾22.97點(diǎn)報(bào)收于2295.95點(diǎn)，股指重回2300點(diǎn)整數(shù)關(guān)口之下，是什么原因?qū)е率袌?chǎng)筑底之路如此曲折？

　　廣州萬隆（微博)：昨日股指沒能延續(xù)周三大漲勢(shì)頭，反而出現(xiàn)了低開殺跌的弱勢(shì)局面，主要是三大不利因素疊加所致：首先，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪公司13日宣布將西班牙政府債券評(píng)級(jí)由A3下調(diào)至Baa3，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面；給歐債危機(jī)又添上了一層陰影，隔夜美國三大股指全線殺跌，歐股也收低，對(duì)A股帶來一定的負(fù)面影響。其次，市場(chǎng)預(yù)期5月外匯占款可能再次出現(xiàn)負(fù)增長，說明外資投資將減少，不利經(jīng)濟(jì)增長。另外，上升趨勢(shì)線反壓，同時(shí)滬指BOLL中軌、下降趨勢(shì)線、下跳缺口等多重阻力壓制。

　　科德投資（微博)：市場(chǎng)積極因素繼續(xù)強(qiáng)化，第一， 基建投資，結(jié)構(gòu)性放松地產(chǎn)調(diào)控政策支持首套房信貸，千方百計(jì)穩(wěn)出口等系列穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策開始發(fā)揮作用，進(jìn)出口數(shù)據(jù)創(chuàng)新高，新增信貸超預(yù)期增長。第二，中國金融改革創(chuàng)新動(dòng)作不斷，市場(chǎng)各種弊病逐漸得到根治，極大地提振了市場(chǎng)信心，市場(chǎng)逐漸回歸價(jià)值投資，為行情長期健康發(fā)展奠定扎實(shí)的基礎(chǔ)，有利于改變長久以來牛短熊長的格局，牛長熊短將成為常態(tài)。第三，經(jīng)過將近半年的估值修復(fù)，藍(lán)籌整體估值得到一定程度的抬升，但除地產(chǎn)外，金融、汽車、煤炭等為代表滬深300整體估值仍處歷史相對(duì)低位，市場(chǎng)估值仍處于歷史地位，將繼續(xù)對(duì)市場(chǎng)形成強(qiáng)力支撐；同時(shí)跨境跨市ETF的推行，使得優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌稀缺性逐漸凸顯。鑒于上述情形，隨著經(jīng)濟(jì)陸續(xù)披露，市場(chǎng)流動(dòng)性環(huán)境繼續(xù)寬松，藍(lán)籌估值支撐作用逐漸顯現(xiàn)，短期市場(chǎng)已基本企穩(wěn)，中期看伴隨著多頭信心逐漸增強(qiáng)和未來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)逐漸好轉(zhuǎn)，中長期市場(chǎng)將繼續(xù)向好。

　　2300點(diǎn)失守

　　企穩(wěn)仍需時(shí)日

　　主持人：剛剛經(jīng)歷一根大陽的喜悅，馬上2300點(diǎn)便得而復(fù)失，并且周四的中陰刺穿了5日均線，做多的跟風(fēng)盤一時(shí)已不敢入場(chǎng)，觀望氣氛加劇。那么，接下來后市又會(huì)何處何從？

　　華訊投資：剛剛經(jīng)歷一根大陽的喜悅，馬上2300點(diǎn)便得而復(fù)失，并且周四的中陰刺穿了5日均線，做多的跟風(fēng)盤一時(shí)已不敢入場(chǎng)，觀望氣氛加劇。底部的反復(fù)爭奪很正常，等待確定性的方向信號(hào)后再下手也來得及，現(xiàn)在所幸還有場(chǎng)內(nèi)個(gè)股輪番活躍，這就讓做多資金敢于進(jìn)場(chǎng)，成交量上也還說得過去，當(dāng)然這是指對(duì)于目前點(diǎn)位來說，要想現(xiàn)在就爆發(fā)，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。因此，底部爭奪仍在持續(xù)，前期連續(xù)5根陰線的探底不會(huì)因?yàn)橐桓箨柧团まD(zhuǎn)，必須有持續(xù)性的漲幅與時(shí)間驗(yàn)證才能脫離底部而起漲，因此投資者現(xiàn)今還要多份耐心，先行指標(biāo)為創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，而真正起指向作用的則是新藍(lán)籌，不要被原有的防御屬性所蒙蔽。

　　湖南金證：隨著穆迪下調(diào)了西班牙評(píng)級(jí)，市場(chǎng)再度擔(dān)憂歐洲債務(wù)危機(jī)的蔓延態(tài)勢(shì)，而希臘本周末組閣也同樣存在多重不確定性，一旦希臘出現(xiàn)退出歐元區(qū)的情況，那么后果將會(huì)是極其嚴(yán)重的。至少意味著市場(chǎng)將更加擔(dān)憂其他的歐元區(qū)國家是否會(huì)步其后塵等等一系列重大事件發(fā)生。故短線整個(gè)全球資本市場(chǎng)的不穩(wěn)定性因素正在不斷的急劇放大，A股市場(chǎng)定將難以平靜。因此，昨日A股重回2300點(diǎn)之下，似乎在提前表明，市場(chǎng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)不是朝著太理想化的方向發(fā)展，后市風(fēng)險(xiǎn)依舊是有增無減。短期股指或?qū)⒃俣认萑胙永m(xù)性的調(diào)整態(tài)勢(shì)，繼續(xù)向下探底尋求支撐將是大概率事件。

　　政策微調(diào)

　　提供結(jié)構(gòu)性輪動(dòng)機(jī)會(huì)

　　主持人：面對(duì)市場(chǎng)的反復(fù)無常，投資操作難度明顯加大，那么投資者究竟該如何踏準(zhǔn)市場(chǎng)節(jié)奏，把握其中的投資機(jī)會(huì)？

　　上海證券：下半年A股市場(chǎng)面臨“經(jīng)濟(jì)尋底橫走、政策環(huán)境改善、通脹低位波動(dòng)”的基本面與政策組合。政策環(huán)境改善（穩(wěn)投資）將推動(dòng)估值修復(fù)與成長性重續(xù)，但系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的沖擊因素仍在。上述市場(chǎng)特征，滿足實(shí)施阿爾法Alpha策略條件———將市場(chǎng)的系統(tǒng)性波動(dòng)分離出來，以政策改善驅(qū)動(dòng)的局部趨勢(shì)性機(jī)會(huì)來實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定絕對(duì)收益。股票組合構(gòu)建的備選行業(yè)為裝飾裝潢、節(jié)能環(huán)保、建筑新材、計(jì)算機(jī)設(shè)備。

　　中信建投：5月CPI為3%低于市場(chǎng)預(yù)期，隨后央行降息，在經(jīng)濟(jì)有待振興，物價(jià)下行的類通縮的背景下，高端消費(fèi)品的調(diào)整壓力增加，成本敏感的快消品有望受益，特別是肉制品，在經(jīng)歷上半年的低谷后，下半年有望迎來拐點(diǎn)。6月份，啤酒、肉制品和乳制品的投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注，白酒的機(jī)會(huì)在8、9 月份。重點(diǎn)推薦：雙匯發(fā)展、承德露露、青島啤酒、沱牌舍得、山西汾酒、五糧液、貴州茅臺(tái)。

　　國泰君安：在金融脫媒引導(dǎo)銀行一般貸款加權(quán)平均利率位于高位的背景下，一季度8.1%的GDP和政策微調(diào)流動(dòng)性寬松形成的均衡環(huán)境有利于小牛市的“不好不壞”基礎(chǔ)。而在二季度外需沖擊背景下，流動(dòng)性有望進(jìn)一步寬松，上半年位于歷史低位的基建投資也有望逐步好轉(zhuǎn)，企業(yè)盈利正在經(jīng)歷庫存波動(dòng)的負(fù)面效應(yīng)向正面效應(yīng)過渡，盈利增速的同比回升將會(huì)更加明顯，據(jù)此小牛市在下半年的演繹也將更為精彩。市場(chǎng)波動(dòng)區(qū)間在2300-2800點(diǎn)。行業(yè)配置與主題：推薦房地產(chǎn)、券商、工程機(jī)械、電子和醫(yī)藥，主題關(guān)注節(jié)能環(huán)保和大流通。