A股下半年或有作為 股市等待政策明朗
記者 黃繼匯
摩根士丹利華鑫證券首席策略官兼資本市場部主席婁剛日前接受中國證券報記者采訪時指出，預計中國的貨幣政策在年內要走向放松，并且會配合很多面對資本配置方面的改革和創新，這將有助于股市企穩走好。另外歐洲目前對危機的反應是正確的，希臘在一番討價還價后，不會退出歐元區。
股市等待政策明朗
中國證券報：受經濟復蘇乏力，希臘債務危機的影響，今年以來全球股市的走勢都比較低迷，請問對今年的A股走勢怎么看？
婁剛：A股今年三步一回頭，不過到現在為止還是全球最強的，這其中蘊含的邏輯是有一種市場的力量在托著它。本來今年中國的股市應該能走牛的，它為什么走不出來？因為在政策上，市場看不懂。對于當前的經濟形勢，早在一二季度就應該看明白了，但各種調控的聲音到現在還沒有從市場上消失，貨幣政策反應得太慢。
我覺得下半年市場應該還是有作為的，股市一定是先于經濟啟動，往往經濟底就是股市啟動的時候。我到現在仍然堅信，中國的貨幣政策在年內必然要走向放松，而且會配合很多對資本配置方面的改革和創新，所以個人感覺股市下半年有望走好。但要說什么時候，真的不好說，因為現在政策可預見性太低了。
券商創新導致行業重新洗牌
中國證券報：管理層現在倡導券商創新，這能給證券行業帶來多大的利好？
婁剛：這應該是非常重要的事情，行業會重新洗牌，有創新血液和創新基因的公司應該能夠從這里面找到發展的方向，缺乏這個基因的可能就會滑下來。現在中國資本市場排名靠前的券商洗牌很快，這和它有沒有創新的基因有關系。
有的時候市場很小，你看不上，這個市場你放棄了，缺乏遠見。上一輪很多券商做大中型國有企業的IPO，在創業板、中小板企業IPO主導的時候，就滑下來了，他沒有想到這個市場最后成長會這么快。這次是一樣的，經濟體量和市場體量太大了，幾萬億的經濟總量，任何一個東西你做對了都能掙大錢。
我相信未來三到五年，中國券商的排名一定會重新洗牌。創新都在做，誰是贏家靠的是經營服務的理念，要從理念上轉換過來，就是要作服務型券商、面向買方的理念。而且在這個市場有效性不是那么高的時候，創新領域掙錢的“錢途”其實是很好的。雖然中國的券商總資產規模、總利潤規模不是很高，但是利潤率來講是不低的。
金融改革是必需品
中國證券報：最近市場上談金融改革比較多一點，您對這個話題怎么看？
婁剛：我對金融改革看法的一個大的邏輯是，我們經過了幾十年的金融改革，現在到了一個關鍵階段。現在經濟最核心的問題是，當我們的經濟體量和經濟運行速度達到一定速率的時候，我們的金融體制跟不上，現在大多數企業不是缺訂單，不是缺客戶，而是缺資金，這是金融領域最核心的問題。
我的觀點是，金融改革不再是個奢侈品，它現在是個必需品，如果這個工作不往前推的話，我們的經濟成長會面臨一個瓶頸，我們的金融安全會出現很大的問題。
現在金融改革難做的事兒，我認為應該叫推進到“立體改革時代”。所有這一切的問題必須要依靠市場化的改革，必須要深化徹底地對我們的金融領域進行市場化的改革才能夠解決，我們的金融體制才能完善，我們才能夠納入到國際金融體系，中國才能從經濟第二大國變成金融第二大國。
中國的金融改革有太多的命題，當前最急迫的是要盡快建立一套建立在市場機制上的貨幣政策體系，因為這個是有先后的，如果在人民幣國際化之前，我們不能夠建立一套建立在市場機制上的，建立在利率和資金成本價格杠桿上為調節依據的貨幣政策的話，隨著人民幣的國際化和項目資本的開放，我們的央行對貨幣供應總量會逐漸地失控，我們的窗口指導和信貸規模控制會逐漸地失去意義。這個過程有可能會導致金融安全和金融穩定的問題，這個我們必須得有一個共識。
歐元區走向財政一體化
中國證券報：對希臘債務危機怎么看？是否會出現當年雷曼倒閉那樣的惡劣影響？
婁剛：不會，大家都盯著就不會變成大事兒，最可怕的是大家都覺得沒事，最后是大事兒。雷曼倒閉是沒有人能想得到的，希臘的問題是，它是全世界最舒適的國家，福利超好的國家。
最后歐元區問題的化解還是從它的貨幣一體化走向財政一體化，這是個必然的方向。盡管歐元區的危機一波三折，但總體來講還是朝著這個方向前進的。我們必須得承認歐洲的金融機制還是要市場化的，他們對危機的反應是正確的。這個過程看似會一波三折，但這個方向是對的。
我也認為德法同盟最后會破裂。我覺得歐洲人最后的出路是逐漸在財政上形成一體化的機制，不會出現所謂的“黑天鵝事件”，因為希臘退出歐元區對他自己一點兒好處都沒有，它就會變成第二個津巴布韋，會面臨嚴重的惡性通脹，對外的購買力會一落千丈，這個國家會陷入巨大的動蕩。這些常識，它的政客非常清楚，它的選民也能夠認識到這一點，所以我不認為希臘會退出歐元區，它現在的反應是貪婪的一面，希望討價還價，以最小的代價留在歐元區，而不是不想留在歐元區，如果他不想留在歐元區早就不干了，早就退出了。它還是想留在歐元區，它是想耍賴，所以今年歐洲的局勢是以動蕩為主，經濟會逐漸走向衰退，但是第二次歐元危機不會有。(黃繼匯)
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