人民幣強(qiáng)勢(shì)反彈 兩天漲300個(gè)基點(diǎn) 市場(chǎng)認(rèn)為6.7是央行底線

    “好久沒(méi)見(jiàn)到人民幣匯率有如此強(qiáng)勁的表現(xiàn)。”一家香港銀行外匯交易員感慨說(shuō)。

　　從7月19日在岸市場(chǎng)人民幣兌美元匯率觸及6.7017年內(nèi)低點(diǎn)起，這兩天人民幣匯率突然有如神助，開(kāi)啟了強(qiáng)勢(shì)反彈行情。

　　截至7月21日20時(shí)，在岸市場(chǎng)人民幣兌美元匯率（CHY）徘徊在6.6745附近，這意味著過(guò)去兩天人民幣即期匯率漲幅接近300個(gè)基點(diǎn)。

　　“市場(chǎng)普遍猜測(cè)，中國(guó)央行在人民幣兌美元匯率觸及6.7附近時(shí)悄悄干預(yù)匯市，引發(fā)了這輪人民幣反彈行情。”這位香港銀行外匯交易員指出。

　　6.7心理關(guān)口

　　在他看來(lái)，中國(guó)央行干預(yù)匯市的一個(gè)明顯跡象是，7月20日美元指數(shù)觸及3月10日以來(lái)最高值97.31，央行意外將當(dāng)天人民幣兌美元中間價(jià)設(shè)定為6.6946，較上個(gè)交易日上調(diào)了25個(gè)基點(diǎn)，這無(wú)形間向金融市場(chǎng)傳遞了一個(gè)重要信號(hào)，即央行不希望看到人民幣兌美元匯率短期跌破6.7。

　　何況，20日當(dāng)天早盤(pán)人民幣兌美元即期匯率突然跳漲約200個(gè)基點(diǎn)，一下子遠(yuǎn)離了6.7整數(shù)關(guān)口，這令不少?lài)?guó)際投資機(jī)構(gòu)進(jìn)一步相信中國(guó)央行正在干預(yù)匯市。

　　“中國(guó)央行此舉的確出乎不少市場(chǎng)交易者的意料。”巴克萊（Barclays）策略師Andres Jaime告訴本報(bào)記者。此前數(shù)天，不少對(duì)沖基金還認(rèn)為中國(guó)央行不大會(huì)干預(yù)匯市，并默許人民幣兌美元匯率跌破6.7整數(shù)關(guān)口。究其原因，一是英國(guó)脫歐、土耳其政治風(fēng)波等黑天鵝事件激發(fā)了美元避險(xiǎn)投資需求日益旺盛與美元持續(xù)升值，即便中國(guó)央行動(dòng)用外匯儲(chǔ)備干預(yù)匯市，未必能有效阻止美元兌人民幣匯率持續(xù)上漲；二是鑒于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，不少對(duì)沖基金開(kāi)始押注中國(guó)央行下半年會(huì)啟動(dòng)新一輪寬松貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，令人民幣匯率構(gòu)成新的貶值壓力，勢(shì)必大幅抵消央行干預(yù)匯市的效果。

　　在他看來(lái)，中國(guó)央行之所以干預(yù)匯市令人民幣匯率守住6.7一線，主要原因還是相關(guān)部門(mén)希望在9月杭州G20峰會(huì)，以及10月人民幣正式入籃SDR前，讓人民幣匯率波動(dòng)變得相對(duì)平穩(wěn)，避免國(guó)際輿論對(duì)人民幣匯率持續(xù)貶值進(jìn)行施壓。

　　扭轉(zhuǎn)看跌預(yù)期

　　瑞士寶盛集團(tuán)外匯研究負(fù)責(zé)人David Kohl則認(rèn)為，中國(guó)央行此番干預(yù)匯市，還有另一個(gè)目的，就是扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)看跌人民幣匯率的預(yù)期。

　　他進(jìn)一步指出，此次央行的干預(yù)策略與1月份有著很大的不同。年初恰逢國(guó)際投機(jī)力量利用人民幣匯率高波動(dòng)性與境內(nèi)外人民幣匯差交易大舉沽空人民幣，迫使央行只能被動(dòng)干預(yù)匯市遏制投機(jī)情緒蔓延；此次央行更像是有備而來(lái)，一旦人民幣匯率觸及6.7就雙管齊下，通過(guò)逆勢(shì)調(diào)高中間價(jià)與直接入場(chǎng)干預(yù)匯市，令人民幣匯率迅速遠(yuǎn)離6.7。

　　“畢竟，在10月份人民幣加入SDR前，央行肯定不愿看到人民幣匯率持續(xù)貶值，迫使全球投資機(jī)構(gòu)不敢將人民幣納入儲(chǔ)備貨幣，要扭轉(zhuǎn)這種不利局面，一個(gè)可行辦法就是給人民幣匯率波動(dòng)區(qū)間設(shè)定一個(gè)底部，讓金融市場(chǎng)意識(shí)到央行對(duì)人民幣匯率貶值的最大容忍底線就是6.7，由此吸引越來(lái)越多國(guó)際投資機(jī)構(gòu)逢低買(mǎi)入人民幣。”一家歐洲對(duì)沖基金經(jīng)理認(rèn)為。

　　一位外資銀行外匯交易員向本報(bào)記者透露，隨著過(guò)去兩個(gè)交易日人民幣兌美元匯率迅速遠(yuǎn)離6.7關(guān)口，一些歐洲長(zhǎng)線投資機(jī)構(gòu)為了規(guī)避歐元英鎊資產(chǎn)持續(xù)貶值，開(kāi)始買(mǎi)入離岸人民幣。

　　中金公司最新報(bào)告則指出，近期人民幣匯率貶值風(fēng)險(xiǎn)可能有所降低。一是在美聯(lián)儲(chǔ)加息概率較低的情況下，美元難以大幅走強(qiáng)，令年內(nèi)人民幣對(duì)美元貶值空間受到限制；二是就資金流向觀察，今年一季度很多企業(yè)為了規(guī)避人民幣貶值風(fēng)險(xiǎn)，將貿(mào)易盈余所得的大量美元頭寸囤積在離岸市場(chǎng)并尚未結(jié)匯，一旦人民幣匯率有所企穩(wěn)，這些美元頭寸將會(huì)重燃結(jié)匯需求，某種程度也將支撐人民幣匯率。

　　7月21日，國(guó)家外匯管理局國(guó)際收支司司長(zhǎng)王春英表示，隨著人民幣匯率市場(chǎng)化程度進(jìn)一步提高，市場(chǎng)主體逐步適應(yīng)新機(jī)制，市場(chǎng)情緒趨向穩(wěn)定和理性，人民幣匯率貶值預(yù)期正在減弱。

　　她表示，從境內(nèi)外人民幣兌美元匯率的價(jià)差觀察，今年1至4月份日均價(jià)差逐漸收窄，分別為419個(gè)、111個(gè)、94個(gè)和80個(gè)基點(diǎn)；5月份雖然擴(kuò)大至162個(gè)基點(diǎn)，但6月份又回落到97個(gè)基點(diǎn)。這表明市場(chǎng)情緒正在趨于穩(wěn)定。最近一段時(shí)間，受市場(chǎng)供求和一籃子貨幣匯率變化的雙重影響，盡管人民幣兌美元匯率有所貶值，但兌一籃子貨幣匯率仍保持基本穩(wěn)定。