上市券商并購第一案夭折 西南證券終止并購國都
持續(xù)一年半之久的“上市券商并購第一案”在呼之欲出時陡然生變，西南證券（600369.SH）并購國都證券最終因收購價格談不攏而終止。
昨日晚間，西南證券發(fā)布董事會公告稱審議通過了《關(guān)于終止吸收合并國都證券有限責任公司之重大資產(chǎn)重組的議案》。
事實上，西南證券兩個月前的一則公告就為此次重大資產(chǎn)重組的進展蒙上一層陰影。6月9日，西南證券公告稱，并購國都證券的原評估報告已經(jīng)過期，正在組織更新報告，雙方將根據(jù)市場變化，對重組的相關(guān)內(nèi)容進一步磋商。
“雖然去年價格就談妥了，但由于過了一年評估期，加之今年持續(xù)低迷，使這一價格溢價過多，再次進行價格談判的時候，我們根據(jù)市場情況較之前進行了一定幅度的壓價，最終無法和國都證券股東達成一致，這是主要原因。”西南證券內(nèi)部人士向《第一財經(jīng)日報》透露。
在昨日發(fā)布的公告中，西南證券也指出，自2011年3月公司啟動此次重大資產(chǎn)重組以來，資本市場發(fā)生重大變化，二級市場持續(xù)走低，證券公司盈利下降，總體估值有所降低。而在放松證券行業(yè)管制、支持證券公司創(chuàng)新發(fā)展的新的監(jiān)管思路下，券商未來的競爭格局和經(jīng)營模式將發(fā)生很大變化。在上述新形勢下，交易雙方對證券公司當前的價值判斷產(chǎn)生差異，經(jīng)磋商談判,未能達成一致意見。
根據(jù)西南證券去年12月公布的并購方案，在吸收合并國都證券完成后，西南證券為存續(xù)公司，國都證券注銷法人主體資格，其全部資產(chǎn)、負債、業(yè)務、人員將并入西南證券。國都證券的評估值為112.80億元，即每單位注冊資本的評估價格為4.30元，在此基礎上為參與換股的國都證券股東安排一定比例的風險溢價，但每單位注冊資本最終作價不超過5元。
資料顯示，西南證券和國都證券資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)務情況相差并不大， 在市場和政策環(huán)境不斷變化的情況下，與實力并不弱的國都證券44位股東再次談判，西南證券并不輕松。
西南證券在2011年末的總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)分別為178億元和99億元，而主要是上市融資之后發(fā)生較大擴張。而國都證券同期的總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)分別為106億元和61億元。2011年，西南證券實現(xiàn)凈利潤2.6億元，同比下降67%，而國都證券實現(xiàn)凈利潤2.3億元，同比下降52%。
國都證券最被西南證券看重的經(jīng)紀業(yè)務收入，從2010年的4.4億元降至2.4億元。而由于監(jiān)管層放開營業(yè)部設立，讓西南證券借助國都證券營業(yè)部打造全國性券商的愿望有所減弱。
另外，據(jù)此前媒體報道，欲并購國都證券新進競爭者的加入，以及西南證券內(nèi)部人事變動或也對此次終止并購帶來一定影響。
(彭潔云)
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