高盛哈繼銘：買地產(chǎn)股收益將勝于買房產(chǎn)
高盛(亞洲)有限責(zé)任公司投資管理部董事總經(jīng)理哈繼銘發(fā)現(xiàn)，高層最近推出的政策帶出了放松的信號(hào)，包括貨幣和財(cái)政措施，盡管二季度數(shù)據(jù)會(huì)比一季度增長(zhǎng)更低，尤其是貨幣政策數(shù)據(jù)更低，但GDP在下半年將會(huì)有所上升，全年可實(shí)現(xiàn)8%左右增長(zhǎng)。
哈繼銘預(yù)測(cè)稱，下半年經(jīng)濟(jì)將實(shí)現(xiàn)軟著陸，買房地產(chǎn)股票、債券等投資產(chǎn)品的收益將遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝于買房地產(chǎn)。
三季度經(jīng)濟(jì)有望回升
哈繼銘的根據(jù)是，有些地方的房地產(chǎn)調(diào)控政策已經(jīng)出現(xiàn)微調(diào)，房地產(chǎn)交易量明顯反彈。在限購(gòu)令尚未解除的情況下，量?jī)r(jià)齊升說明消費(fèi)需求還是很強(qiáng)，“雖然限購(gòu)令將持續(xù)，但地方可能會(huì)鼓勵(lì)首次購(gòu)房、改善性需求，讓剛需需求獲得釋放?！鼻安痪煤幽鲜〕雠_(tái)的相關(guān)政策雖然亦告流產(chǎn)，但代表了很多地方的一種政策取向。
5、6月份房地產(chǎn)交易量的回升，將帶動(dòng)上下游相關(guān)行業(yè)的提振。哈繼銘透露，下半年高盛會(huì)大范圍關(guān)注股票、債券、大宗商品等投資產(chǎn)品，“股票市場(chǎng)下半年會(huì)有一個(gè)上升的機(jī)會(huì)，雖然二季度的數(shù)據(jù)將會(huì)比較差，但三季度中央或會(huì)推出放松的政策，給予市場(chǎng)一定程度的支持?！彼M(jìn)而分析，盡管存在來自外部環(huán)境的挑戰(zhàn)，出口額將持續(xù)下降，但在促進(jìn)內(nèi)需的增長(zhǎng)方面會(huì)有政策反應(yīng)，與此有關(guān)的一些板塊，如房地產(chǎn)、消費(fèi)、金融服務(wù)、醫(yī)療保險(xiǎn)等，就迎來了機(jī)會(huì)。
資本市場(chǎng)最敏感的是短暫走勢(shì)的變化，而不是簡(jiǎn)單地用長(zhǎng)周期的數(shù)據(jù)做對(duì)比。對(duì)房地產(chǎn)板塊而言，短期刺激因素是利潤(rùn)會(huì)有改善，長(zhǎng)期刺激因素是城市化建設(shè)空間。房企利潤(rùn)比去年下半年的表現(xiàn)要好。哈繼銘對(duì)房地產(chǎn)板塊的投資空間相當(dāng)樂觀。“有些產(chǎn)品過去不敢投，現(xiàn)在隨著風(fēng)險(xiǎn)的降低投資者在不斷涌入?！惫^銘透露，去年房企在資本市場(chǎng)上融資，利率都比較高，但隨著局部市場(chǎng)的回暖，現(xiàn)在這些產(chǎn)品已經(jīng)具備一定吸引力。
哈繼銘舉例，與去年12月份相比，無論A股還是H股的上市房企均實(shí)現(xiàn)較大幅度的上漲，有的甚至翻倍，如世茂房地產(chǎn)(0813.HK)2011年11月股價(jià)最低時(shí)不到6港元，目前已突破12港元。
推動(dòng)消費(fèi)的三大障礙
哈繼銘分析說，未來整體經(jīng)濟(jì)增速仍趨于下降，由于資源方面的約束越來越強(qiáng)烈，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式將會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，投資增長(zhǎng)速度出現(xiàn)一定程度放緩。
他認(rèn)為，消費(fèi)是比較有前景的增長(zhǎng)源泉，現(xiàn)階段中高檔消費(fèi)需求不斷上升，無論是進(jìn)口化妝品珠寶汽車等，均有結(jié)構(gòu)需求，這些生產(chǎn)商基本上都是境外公司。此外，文化精神層面的需求，例如旅游、文化娛樂，我國(guó)還剛剛起步，相關(guān)的板塊值得關(guān)注，而有前瞻性的企業(yè)則會(huì)先行涉獵，例如大連萬達(dá)近期收購(gòu)美國(guó)影院公司AMC。
但哈繼銘指出，我國(guó)在促進(jìn)內(nèi)需增長(zhǎng)方面存在三大障礙：收入保障體制不健全，尤其是養(yǎng)老，計(jì)劃生育政策實(shí)行了這么多年，老年人退休之后很難依靠子女養(yǎng)老，必須有一個(gè)健全的養(yǎng)老體制，以解后顧之憂，方可促進(jìn)消費(fèi)；稅收太重，我國(guó)消費(fèi)環(huán)節(jié)的稅收，包括奢侈品的稅負(fù)太重，將大部分消費(fèi)額讓給了境外市場(chǎng)；還有就是貧富差距?！斑@三方面的改革就是推動(dòng)整體消費(fèi)的殺手锏?！惫^銘說。
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