險(xiǎn)資投資加速松綁 無(wú)擔(dān)保債或率先破題
保險(xiǎn)投資松綁的速度正在加快。中國(guó)證券報(bào)記者11日獲悉，保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)日前召集險(xiǎn)資高管，就增加無(wú)擔(dān)保債投資品種、降低不動(dòng)產(chǎn)和股權(quán)投資門(mén)檻、參與衍生品交易及委托券商、基金管理保險(xiǎn)資產(chǎn)等展開(kāi)充分討論。分析人士認(rèn)為，保險(xiǎn)投資渠道的拓寬和政策放松，將大幅提升保險(xiǎn)資金投資的積極性和靈活性。
參會(huì)人士表示，會(huì)議就此前發(fā)布的《關(guān)于保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》進(jìn)行了充分討論。其中，爭(zhēng)議不大、已成基本共識(shí)的相關(guān)投資政策，有望于近期加快推出。目前來(lái)看，放開(kāi)無(wú)擔(dān)保債投資限制政策有望率先破題，保監(jiān)會(huì)將通過(guò)調(diào)整《保險(xiǎn)資金投資債券暫行辦法》對(duì)險(xiǎn)資投資無(wú)擔(dān)保債做出明確規(guī)范。
此外，險(xiǎn)資投資人士透露，險(xiǎn)資參與股指期貨的管理辦法已初步擬定，險(xiǎn)資參與國(guó)債期貨的辦法也有望隨國(guó)債期貨的上市而推出。
拓寬渠道降低門(mén)檻
參會(huì)人士表示，納入本次會(huì)議討論的共有12個(gè)征求意見(jiàn)稿，包括融資融券、衍生品兩個(gè)新的投資品種，債券、股權(quán)及境外投資等在原來(lái)基礎(chǔ)上進(jìn)行修改。此外，根據(jù)證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)最新的協(xié)商會(huì)談精神，加入了委托基金、券商投資的意見(jiàn)稿。這些新政涵蓋了保險(xiǎn)投資所能預(yù)期的投資渠道。
此前，保監(jiān)會(huì)已放開(kāi)險(xiǎn)資投資無(wú)擔(dān)保債，但限定條件是“以公開(kāi)招標(biāo)方式發(fā)行的”，這一前提實(shí)際上將絕大部分無(wú)擔(dān)保債拒之門(mén)外。下一步將允許保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資以簿記建檔方式公開(kāi)發(fā)行的已上市交易的無(wú)擔(dān)保企業(yè)債、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具和商業(yè)銀行發(fā)行的無(wú)擔(dān)保可轉(zhuǎn)換公司債等債券。
目前，銀行間非金融企業(yè)債務(wù)融資工具(以短融、中票為主)均為簿記建檔方式發(fā)行，95%以上為無(wú)擔(dān)保品種。
企業(yè)債、公司債除個(gè)別超AAA級(jí)外，幾乎全部采用簿記建檔發(fā)行。券商人士預(yù)計(jì)，放開(kāi)無(wú)擔(dān)保債可提高投資收益率1-3BP.
在提供新的投資工具，使保險(xiǎn)公司提高投資能力的同時(shí)，監(jiān)管部門(mén)也在增加保險(xiǎn)進(jìn)行投資對(duì)沖的交易方式。
據(jù)了解，險(xiǎn)資境外投資細(xì)則也有望出臺(tái)，將增加可投資市場(chǎng)、品種和比例，促進(jìn)保險(xiǎn)資金實(shí)現(xiàn)全球化配置。
險(xiǎn)資投資人士透露，險(xiǎn)資參與股指期貨的管理辦法已初步擬定，險(xiǎn)資參與國(guó)債期貨的辦法也有望隨國(guó)債期貨的上市而推出。
投資收益一直是保險(xiǎn)公司的主要利潤(rùn)來(lái)源，但由于近兩年股市持續(xù)低迷，險(xiǎn)資投資收益明顯下滑，投資渠道拓寬的呼聲日益強(qiáng)烈。“正是在這種背景下，保險(xiǎn)監(jiān)管部門(mén)的思路開(kāi)始從‘保守規(guī)范’向‘開(kāi)放靈活’轉(zhuǎn)變。”某參會(huì)人士表示。
由于“股債雙殺”，2011年全行業(yè)險(xiǎn)資投資收益率僅有3.6%。而今年股市投資狀況依然不見(jiàn)起色，一季度險(xiǎn)資的投資收益率也僅有1.2%左右。放開(kāi)渠道、降低門(mén)檻、提高收益，正是保監(jiān)會(huì)開(kāi)拓保險(xiǎn)投資渠道的初衷。
引入交易對(duì)手保險(xiǎn)投資減壓
一方面放松投資管制，另一方面給保險(xiǎn)投資減壓。在擬出臺(tái)的上述新政中，保監(jiān)會(huì)將引入券商和基金做險(xiǎn)資的投資管理人。
“監(jiān)管部門(mén)此前調(diào)研的中小保險(xiǎn)公司普遍反映，委托保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司投資，收益并不十分理想，而且管理費(fèi)用也較高。為此，監(jiān)管部門(mén)才下定決心，引入基金和券商這類(lèi)交易對(duì)手，激發(fā)保險(xiǎn)投資市場(chǎng)活力，給險(xiǎn)企投資減壓。”有知情人士透露。
目前保險(xiǎn)資金只能委托給保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司或者購(gòu)買(mǎi)一些普通的開(kāi)放式基金，并不能以專(zhuān)戶形式將資金委托給基金管理公司、證券公司管理。一位保險(xiǎn)公司投資負(fù)責(zé)人認(rèn)為，從市場(chǎng)化的角度來(lái)看，引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制對(duì)于提高保險(xiǎn)資金收益率、降低管理費(fèi)率有積極意義。
面對(duì)基金、券商的進(jìn)入，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司心態(tài)各異。某大型資管公司人士稱(chēng)，“在對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的判斷上，我們自信絕不輸于基金和券商。而且保險(xiǎn)資產(chǎn)具有長(zhǎng)期性，必須充分考慮其長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債匹配，保險(xiǎn)資管在這方面的優(yōu)勢(shì)不可取代。”該人士認(rèn)為，隨著競(jìng)爭(zhēng)者的加入，更希望看到的結(jié)果是保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，不僅僅是管理保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)，而是把自己打造為專(zhuān)業(yè)的第三方資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。
中小保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)則表示，由于剛剛獲得資管牌照，在投研團(tuán)隊(duì)、資管經(jīng)驗(yàn)方面都有一定欠缺，此時(shí)引入其他交易對(duì)手，可能會(huì)造成委托資產(chǎn)的流失。
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